2026-05-11T06:41:56+00:00 iaa BCPG บริษัท บีซีพีจี จำกัด (มหาชน) BCPG กำไร Q1/26 ต่ำกว่าคาด แต่ Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ไฮไลท์สำคัญ BCPG รายงานกำไรปกติ Q1/26 ที่ 630 ล้านบาท (+218% y-y, -18% q-q) ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ 19% และ 15% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรปี 2569 ที่ยังคงแข็งแกร่ง ผลประกอบการ Q1/26 กำไรสุทธิอยู่ที่ 722 ล้านบาท (+373% y-y, -1% q-q) หากไม่รวม FX gain กำไรปกติจะอยู่ที่ 630 ล้านบาท การเติบโต y-y มาจาก Equity Income ที่เพิ่มขึ้น 118% y-y จากการปรับเพิ่มค่าไฟ Capacity Payment ในโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ และการรับรู้ส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าลม Monsoon ในลาว Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปกติ Q2/26 จะเพิ่มขึ้น y-y แต่ลดลง q-q โดยมีปัจจัยหนุนจาก การ COD โรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon และค่า CP ตลาด PJM ที่ปรับขึ้น ข้อสังเกต รายได้ 1Q26 อยู่ที่ 1,099 ล้านบาท (+50% y-y, +16% q-q) เพิ่มขึ้นจากธุรกิจ District Cooling และรายได้จากเขื่อน Namsan 3 ในลาวที่เพิ่มขึ้น y-y Equity Income เพิ่มขึ้นโดดเด่น y-y จากการปรับเพิ่มค่าไฟ Capacity Payment ในโรงไฟฟ้าสหรัฐฯ และการ COD โรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon ในลาว คำแนะนำและราคาเป้าหมาย Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 11.0 บาท อิงจากวิธี SOTP เนื่องจากทิศทางกำไรปกติปี 2569 ยังคงแข็งแกร่งที่ 2,370 ล้านบาท (+31% y-y) และมี Earnings Visibility ที่ชัดเจน Valuation ปัจจุบันยังอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยซื้อขายที่ -1.5SD ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดการ Re-rate ตาม Cycle กำไรขาขึ้น