2026-05-08T06:42:50+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) CK และ STECON: บัวหลวงปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย รับกระแสงานโครงสร้างพื้นฐาน text-primary ไฮไลท์สำคัญ บัวหลวง (BLS) ปรับน้ำหนักกลุ่มรับเหมาก่อสร้างเป็น "มากกว่าตลาด" มองเป็นช่วงดึง Valuation กลับสู่ค่าเฉลี่ยยุคพลังประชารัฐ จากเสถียรภาพการเมือง นโยบายรัฐ และกระแสงานประมูลที่แข็งแกร่ง ทั้งภาครัฐและเอกชน หุ้นรับเหมาฯ เป็นหุ้นที่อิง Event Driven text-primary กระแสงานโครงสร้างพื้นฐานกลับมาร้อนแรง BLS คาดการณ์งานประมูลโครงสร้างพื้นฐานปีนี้อยู่ที่ 2.3-4.8 แสนล้านบาท โดยเฉพาะโครงการ PPP การปลดล็อค FDI/BOI หนุน Data Center โรงไฟฟ้า และพลังงานสะอาด รวมถึงการเร่ง Landbridge คาดว่าจะเห็นงาน PPP อย่าง M9/M5 ใน 2Q26 กระตุ้นการเติบโต CK: คาดกำไรหลัก 1Q26 ที่ 367 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 30% YoY (ลดลง 15% QoQ) จากรายได้ที่เติบโตและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง STECON: คาดกำไรหลัก 1Q26 ที่ 115 ล้านบาท ลดลง 66% YoY, 65% QoQ เนื่องจากเป็น Low Season ของงานรับเหมาฯ แต่คาดกำไรสุทธิที่ 355 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 4% YoY จากการบันทึกกลับรายการสำรองฯ แนวโน้ม 2Q26 STECON จะกลับมาโดดเด่นจากปันผล GULF text-primary ข้อสังเกตุ Backlog: BLS คาด Backlog ของ CK และ STECON ทำสถิติสูงสุดใหม่ เพิ่มขึ้น 34% YoY และ 21% YoY ตามลำดับ Upside จากงาน Data Center หากออกมาประมูลเพิ่มทุกๆ 1 แสนล้านบาท บน Win-rate 30% เป็น Upside Backlog STECON ราว 5-10% Landbridge หากเกิดและเฟสแรกสร้างอย่างน้อย 2 แสนล้านบาท Upside ต่อ CK-STECON ราว 20% และ 30% บนสมมติฐานได้งานราว 25% ต่อราย text-primary Valuation และคำแนะนำ BLS ปรับราคาเป้าหมาย CK เป็น 21 บาท และ STECON เป็น 16 บาท โดยใช้ PBV ที่ 1.2 เท่า (-0.8SD to LT-mean) หาก Flow ประมูลมาตามนัดช่วงกลางปี จะมีโอกาสเห็น Rally ไปอีกระดับได้