2026-05-08T06:42:27+00:00 iaa CK บริษัท ช.การช่าง จำกัด (มหาชน) CK: กำไร Q1/26 พุ่ง 32% โบรกฯ PI ชี้เป้า 23 บาท รับอานิสงส์รัฐกระตุ้นเศรษฐกิจ ไฮไลท์สำคัญ CH-Karnchang PCL (CK) คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2569 ที่ 373 ล้านบาท เติบโต 32% YoY จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจาก Backlog ที่แข็งแกร่งและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม โบรกเกอร์ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมาย 23 บาท มองว่า CK จะได้รับประโยชน์จากการที่ภาครัฐเตรียมเปิดประมูลโครงการขนาดใหญ่เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26 PI คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 1 ปี 2569 ของ CK ที่ 373 ล้านบาท (+32%YoY, -16%QoQ) การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนเป็นผลมาจากรายได้และส่วนแบ่งจากเงินลงทุนที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่การลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาส 4 ปี 2568 มีสาเหตุหลักมาจากส่วนแบ่งกำไรที่ลดลง รายได้คาดอยู่ที่ 12,055 ล้านบาท (+1%YoY, +16%QoQ) เติบโตตาม Backlog ที่อยู่ในระดับสูง โดยโครงการหลักที่รับรู้รายได้ยังคงเป็นงานเขื่อนหลวงพระบาง งานรถไฟฟ้าสายสีส้ม และงานรถไฟทางคู่ กำไรขั้นต้นคาดอยู่ที่ 7.6% ทรงตัวจากไตรมาส 1 ปี 2568 แต่ดีขึ้นจาก 6.9% ในไตรมาส 4 ปี 2568 กลับสู่ระดับปกติหลังลดลงในไตรมาสก่อนหน้า ค่าใช้จ่ายในการบริหารคาดอยู่ที่ 603 ล้านบาท (+8%YoY, -9%QoQ) เพิ่มขึ้นจากปีก่อนจากค่าใช้จ่ายพนักงานเป็นหลัก รวมแล้ว CK มีกำไรจากการดำเนินงาน 313 ล้านบาท (-14%YoY, +475%QoQ) ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนคาดอยู่ที่ 356 ล้านบาท (+34%YoY, -36%QoQ) การเพิ่มขึ้นจากปีก่อนเกิดจากผลประกอบการที่ดีขึ้นของ CKP และการถือหุ้นใน BEM ที่เพิ่มขึ้น ดอกเบี้ยจ่ายคาดอยู่ที่ 412 ล้านบาท (-18%YoY, -17%QoQ) ลดลงเนื่องจากมีการชำระคืนเงินกู้ไปในช่วงปลายปีหลังได้รับการคืนเงินจากบริษัทไซยะบุรีกลับเข้ามา โอกาสจากนโยบายภาครัฐ PI มองว่าการที่รัฐบาลผลักดันโครงการลงทุนจะเป็นโอกาสให้ CK เพิ่ม Backlog ได้อีกมาก โดยคาดว่าหากรัฐบาลใหม่มีการเร่งโครงการลงทุนเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จะทำให้มีงานเปิดประมูลออกมามาก ซึ่งจะช่วยเพิ่มงานในมือให้กับ CK ได้อย่างมาก โครงการที่คาดว่า CK จะได้รับเพิ่มมากที่สุดคือโครงการทางด่วน Double Deck ที่เป็นโครงการของ BEM คำแนะนำและราคาเป้าหมาย PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" CK โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 23 บาท (1.3xPBV'26E) เนื่องจาก Backlog ที่อยู่ในระดับสูง แนวโน้มผลประกอบการที่คาดว่าจะออกมาดี และได้รับผลดีจากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ