2026-05-11T06:41:55+00:00 iaa CHAYO บริษัท ชโย กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CHAYO กำไร Q1/26 โต แต่ KSS ยังห่วงสภาพคล่อง คงเป้า 1.1 บ. ไฮไลท์สำคัญ CHAYO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 103 ล้านบาท เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และพลิกเป็นกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ปัจจัยหนุนหลักมาจากการตั้งสำรองผลขาดทุนด้านเครดิตที่คาดว่าจะเกิดขึ้น (ECL) ลดลง และการจัดเก็บเงินสด (Cash collection) ที่ฟื้นตัวเล็กน้อย ผลประกอบการ 1Q26 CHAYO รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 103 ล้านบาท เพิ่มขึ้น y-y และ q-q จากการตั้ง ECL ที่ลดลง (-26% y-y, -88% q-q) สะท้อนการรับรู้ ECL ก้อนใหญ่ไปแล้วใน 4Q25 และ Cash Collection ที่ฟื้นตัวเล็กน้อย (+2% y-y) จากหนี้มีหลักประกันและกรมบังคับคดี อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้ม 2Q26F คาดกำไรลดลง y-y, q-q จาก Low season ของการจัดเก็บหนี้และความเสี่ยง ECL ขณะที่ NPA ขนาดใหญ่ยังอยู่ระหว่างรอขาย ข้อสังเกตและประมาณการ KSS คาดการณ์กำไร 2Q26F จะลดลง y-y, q-q เนื่องจากเป็นช่วง Low Season ของการจัดเก็บหนี้ และยังคงประเมินทิศทาง Cash collection และ ECL อย่าง Conservative นอกจากนี้ NPA ขนาดใหญ่ เช่น เกาะยาวใหญ่และสนามกอล์ฟพระราม 2 ยังอยู่ระหว่างรอขายเป็น NPA แยกส่วน (คาดเห็นความคืบหน้าในปี 27F) คำแนะนำและราคาเป้าหมาย KSS คงราคาเป้าหมายปี 26F ที่ 1.1 บาท อิง PBV26F ที่ 0.25x แต่ปรับคำแนะนำขึ้นเป็น Neutral (เดิม Reduce) เนื่องจากราคาหุ้นได้ปรับตัวลงมาสะท้อน Downside ไปมากแล้ว อย่างไรก็ตาม CHAYO ยังอยู่ระหว่างการแก้ปัญหาสภาพคล่อง ซึ่งส่งผลให้การจ่ายปันผลและการซื้อหนี้เพื่อเติบโตทำได้อย่างจำกัด