2026-05-07T06:46:17+00:00 iaa MINT บริษัท ไมเนอร์ อินเตอร์เนชั่นแนล จำกัด (มหาชน) MINT: หยวนต้าคาดกำไรปกติ Q1/26 โตเด่น แต่แนะ Wait & See รอจังหวะ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น MINT โดยคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะเติบโตอย่างโดดเด่นเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า แต่แนะนำนักลงทุนให้ "Wait & See" เพื่อรอจังหวะที่เหมาะสมกว่านี้ ไฮไลท์สำคัญ คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26 ที่ 155 ล้านบาท ลดลง QoQ ตามฤดูกาล แต่เติบโต 211% YoY จากฐานกำไรที่ต่ำใน Q1/25 RevPar โรงแรมในไทยและมัลดีฟส์เริ่มชะลอตัว กดดันการเติบโตของกำไรใน Q2/26 ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2570 ลง 4-5% จากการปรับลดสมมติฐานรายได้และ GPM คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ไม่มี Catalyst ในช่วงสั้น เชิงกลยุทธ์แนะนำ Wait & See ผลการดำเนินงานและประมาณการ หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ของ MINT ที่ 155 ล้านบาท ลดลง 96% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่เติบโตถึง 211% YoY จากฐานกำไรที่ต่ำเพียง 50 ล้านบาทในไตรมาส 1/2568 การเติบโตนี้มีแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง โดยธุรกิจโรงแรมคาดว่าจะมีรายได้ 2.8 หมื่นล้านบาท (-14% QoQ, +6% YoY) อิงตามคาดการณ์ RevPar เฉลี่ยของกลุ่มโรงแรมที่บริหารเองที่ 3.8 พันบาท/คืน (-10% QoQ, +10% YoY) การเติบโตเด่นนี้ได้รับแรงหนุนจากค่าเงินบาท/ยูโรที่อ่อนค่า อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 คาดว่าจะเติบโต YoY ได้จำกัด เนื่องจากยอดจองล่วงหน้าสำหรับ RevPar ของกลุ่มโรงแรมในยุโรปยังเติบโตเพียงเล็กน้อย 2% YoY ซึ่งสะท้อนถึงผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางที่จำกัด นอกจากนี้ การปรับลดเส้นทางบินและต้นทุนที่สูงขึ้นยังกดดันการเดินทางของกลุ่มนักท่องเที่ยว Long Haul ทำให้เห็นการชะลอตัวของ RevPar สำหรับโรงแรมในไทย (-7-9% YoY) และมัลดีฟส์ (-10-15% YoY) ด้วยเหตุนี้ หยวนต้าจึงปรับลดคาดการณ์กำไรปกติปี 2569-2570 ลงปีละ 4-5% เป็น 1.0 หมื่นล้านบาท (+4% YoY) และ 1.1 หมื่นล้านบาท (+11% YoY) ตามลำดับ โดยมีการปรับสมมติฐานหลักดังนี้: ปรับลด RevPar เฉลี่ยทั้งกลุ่มลงปีละ 2% ปรับลดสมมติฐาน GPM เฉลี่ยทั้งกลุ่มลง 40-50bps ต่อปี สะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น ข้อสังเกตและกลยุทธ์ แม้ว่าหยวนต้าจะคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MINT โดยอิงจากราคาเหมาะสมใหม่ที่ 30.50 บาท (อิง EV/EBITDA Multiple เดิมที่ 6x เทียบเท่า -1.0SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) แต่ด้วยแนวโน้มงบระยะสั้นที่ไม่เด่นมากนัก โดยเฉพาะการเติบโต YoY ในไตรมาส 2/2569 ที่ค่อนข้างท้าทาย เชิงกลยุทธ์จึงแนะนำให้ "Wait & See" หยวนต้าคาดว่าหุ้น MINT จะกลับมาน่าสนใจมากขึ้นเมื่อ: ความตึงเครียดในตะวันออกกลางคลี่คลาย นักท่องเที่ยวกลุ่ม Long Haul กลับมาเดินทาง มีความคืบหน้าในการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จากการจัดตั้งกอง REIT ซึ่งคาดว่าจะเห็นรายละเอียดในช่วงไตรมาส 3/2569 สรุป บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ MINT ในไตรมาส 1/2569 จะเติบโตอย่างโดดเด่น YoY จากฐานที่ต่ำ แต่แนวโน้มในไตรมาส 2/2569 อาจไม่สดใสเท่าที่ควรเนื่องจากปัจจัยภายนอกหลายประการ แม้จะคงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่แนะนำนักลงทุนให้รอจังหวะที่เหมาะสมกว่านี้ โดยพิจารณาจากสถานการณ์ความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการปลดล็อกมูลค่าสินทรัพย์จากการจัดตั้งกอง REIT