2026-05-08T06:44:22+00:00 iaa THCOM บริษัท ไทยคม จำกัด (มหาชน) THCOM กำไร Q1 พุ่ง! KSS ชี้เป้า 15.5 บาท มองข้ามผลขาดทุน เน้นพลิกฟื้น USO เฟส 3 Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น THCOM โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 15.5 บาท แม้ผลขาดทุนหลักจะลึกขึ้น แต่เชื่อมั่นในศักยภาพการพลิกฟื้นจากโครงการ USO เฟส 3 กำไรสุทธิ Q1/26 โตกระโดด THCOM รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 588 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 394% YoY และ 356% QoQ สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้มาก สาเหตุหลักมาจากการบันทึก กำไรพิเศษ จำนวน 676 ล้านบาท ซึ่งรวมถึงเงินคืนภาษีจากรัฐบาลอินเดีย 489 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 220 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมี ผลขาดทุนหลัก อยู่ที่ 89 ล้านบาท ใกล้เคียงกับ 1Q25 แต่ขาดทุนเพิ่มขึ้นจาก 4Q25 ด้านรายได้ลดลงจากการจากไปของลูกค้าบรอดคาสต์ แต่ THCOM สามารถ ควบคุมต้นทุน ได้ดี USO เฟส 3 หนุนพลิกฟื้น KSS คงประมาณการผลขาดทุนทั้งปี 2026F ที่ 97 ล้านบาท โดยรวมรายได้และกำไรจากโครงการ USO เฟส 3 ซึ่งประกอบด้วยรายได้จากการให้บริการอินเทอร์เน็ตผ่านดาวเทียมและโครงการวางระบบ (System Integration: SI) โดยคาดว่าจะเริ่มรับรู้รายได้ใน 4Q26 อย่างไรก็ตาม KSS เห็น Downside risk ต่อประมาณการกำไรปี 2026F จากการสูญเสียรายได้ที่มากกว่าคาดจากการเลิกใช้บริการของกลุ่มผู้ประกอบการบรอดคาสต์ ข้อสังเกตและวิธีคิด KSS ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ THCOM โดยใช้ Discounted Cash Flow (DCF) ภายใต้ WACC ที่ 8.2% และ Long-Term Growth Rate ที่ 0% โดยมีมุมมองว่าการเติบโตของ THCOM จะกลับมาจากการรับรู้รายได้จากโครงการ USO เฟส 3 เป็นหลัก สรุปคำแนะนำ KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" THCOM ที่ราคาเป้าหมาย 15.5 บาท แม้ผลขาดทุนหลักจะยังคงอยู่ แต่เชื่อมั่นว่า THCOM จะสามารถพลิกฟื้นกลับมาทำกำไรได้จากโครงการ USO เฟส 3 ซึ่งจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคต