2026-05-07T06:43:32+00:00 iaa TU บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TU: ไทยยูเนี่ยนเผชิญต้นทุนพุ่ง! คงคำแนะนำ "ถือ" แม้กำไร Q1/69 สดใส text-primary MST มองข้ามช็อตปี 69-70 คาดปันผลเด่น 6% แต่เจอแรงกดดันราคาขาย-ต้นทุน text-primary ไฮไลท์สำคัญ Maybank Securities (Thailand) PCL (MST) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) หรือ TU โดยให้ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 11.50 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 จะเติบโต 14% YoY และ 15% QoQ แต่ยังคงมีแรงกดดันจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์อาหารทะเลที่อ่อนแอ text-primary เนื้อหาข่าว MST คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ของ TU ที่ 1.2 พันล้านบาท (+14% YoY, +15% QoQ) โดยกำไรปกติอยู่ที่ 780 ล้านบาท (+23% YoY, -25% QoQ) รายได้คาดว่าจะเติบโต 5% YoY จากการปรับราคาขายในกลุ่มอาหารทะเลแปรรูปและอาหารทะเลแช่แข็ง รวมถึงยอดขายอาหารสัตว์เลี้ยงที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) มีแนวโน้มลดลงมาอยู่ที่ 18.2% จากแรงกดดันของต้นทุนภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและสัดส่วนสินค้าอาหารสัตว์เลี้ยงที่มาร์จิ้นสูงน้อยลง นอกจากนี้ ราคาปลาทูน่าซึ่งเป็นวัตถุดิบหลักของ TU พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ 2,000 ดอลลาร์/ตัน ในเดือนมีนาคม 2569 (+27% MoM, +15% YoY) จากต้นทุนการจับปลาที่สูงขึ้น ซึ่งสูงกว่าระดับที่ TU มองว่าเหมาะสมที่ 1,400–1,700 ดอลลาร์/ตัน ด้านต้นทุนบรรจุภัณฑ์ก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมัน ปัจจัยเหล่านี้คาดว่าจะกดดันอัตรากำไรขั้นต้นตั้งแต่ 3Q69 เป็นต้นไป text-primary ข้อสังเกต MST ชี้ว่า TU มีความสามารถในการผลักภาระต้นทุนได้น้อยกว่า ITC (I-Tail Corporation) เนื่องจาก TU มีสัดส่วนสินค้าภายใต้แบรนด์สูง (40% ของยอดขาย) ซึ่งอาจทำให้การปรับราคาล่าช้ากว่า อีกทั้งอัตรากำไรสุทธิ (NPM) ที่ค่อนข้างบางทำให้ผลกระทบจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นมีนัยต่อ TU มากกว่า ITC text-primary สรุป MST คงคำแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมาย SOTP ที่ 11.50 บาท เนื่องจากมองว่า TU ยังมีอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจราว 6% ต่อปี ในช่วงปี 2569–70 และระดับมูลค่าหุ้นที่ไม่แพงที่ P/E ปี 2569 ที่ 12 เท่า อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังแรงกดดันจากต้นทุนที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์อาหารทะเลที่อ่อนแอ