2026-05-08T06:42:09+00:00 iaa SJWD บริษัท เอสซีจี เจดับเบิ้ลยูดี โลจิสติกส์ จำกัด (มหาชน) SJWD กำไร Q1/26 แกร่ง แต่เจอฐานสูง! หยวนต้ายังแนะนำ "ซื้อ" text-primary ไฮไลท์สำคัญ บ ล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ Q1/26 ของ SJWD ที่ 270 ล้านบาท เติบโต 8% QoQ แต่ลดลง 25% YoY จากฐานที่สูงใน Q1/25 อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 13.40 บาท มอง Valuation น่าสนใจ text-primary คาดการณ์ผลประกอบการ Q1/26 หยวนต้าคาดการณ์รายได้หลักของ SJWD ใน Q1/26 ที่ 6.2 พันล้านบาท ลดลง 1% QoQ และ 4% YoY จากการแข่งขันที่สูงในธุรกิจ Freight และ Automotive แต่ได้รับการชดเชยจากกลุ่มคลังสินค้า (สินค้าทั่วไป +13% YoY และ Cold Chain +17% YoY) ตามการขยายตัวของ Occupancy Rate นอกจากนี้ คาดการณ์ GPM ที่ 14.2% ฟื้นตัว QoQ จากธุรกิจ Freight ที่ดีขึ้น กำไรปกติที่ลดลง YoY มีปัจจัยกดดันจาก i) SG&A ที่คาดไว้ 536 ล้านบาท (-5% QoQ, +7% YoY) และ ii) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่คาดไว้ 120 ล้านบาท (-9% QoQ, -30% YoY) เนื่องจากไม่มีส่วนแบ่งกำไรขายที่ดินจาก PPSP (บ. ร่วมที่กัมพูชา) เหมือนปีก่อน text-primary แนวโน้มและข้อสังเกต แนวโน้มกำไร Q2/26 คาดว่าจะชะลอตัว QoQ หลังผ่าน High Season ของกลุ่มขนส่ง และมีวันหยุดมากขึ้น รวมถึงแรงกดดันต่อ GPM ของกลุ่มขนส่งจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ฐานธุรกิจขนส่งและคลังสินค้าที่มั่นคงจะช่วยลดผลกระทบจากหน่วยธุรกิจย่อยที่ชะลอตัว ประเด็นที่ต้องติดตามคือ i) ความสมดุลของ Demand-Supply ในธุรกิจโลจิสติกส์ ii) กระแสรถ EV ที่ฟื้นตัวจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น และ iii) การเบิกจ่ายงบประมาณก่อสร้างและลงทุนโครงการ text-primary Valuation และคำแนะนำ หยวนต้าประเมินกำไร 2H26 จะเติบโตทั้ง HoH และ YoY จากการขยายฐานลูกค้าใหม่ และการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงาน คาด Alpha รับรู้กำไรจากการขายคลังสินค้าเข้ากอง REIT อีก 2-3 โครงการ หากมีความคืบหน้าของแผน M&A จะเป็น Upside เพิ่มเติม แม้กำไร 1H26 อาจไม่เด่น YoY แต่ด้วย Valuation ที่น่าสนใจ ซื้อขายบน PER26 ที่ 10.9x (-1.5SD ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปี) และคาด Div. Yield ที่ 5.8%/ปี ทำให้หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเหมาะสมที่ 13.40 บาท ทั้งนี้ ราคาเหมาะสมดังกล่าวคำนวณโดยวิธี PER ที่ 18.9x (-1S.D. 5 Yr. Historical Avg. Including 4% SET ESG AAA Rating Premium)