2026-05-07T06:46:56+00:00 iaa SPRC บริษัท สตาร์ ปิโตรเลียม รีไฟน์นิ่ง จำกัด (มหาชน) SPRC กำไร Q1/26 พุ่ง! หยวนต้าชี้ ราคาน้ำมันหนุน Trading ได้ ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ SPRC จะเติบโตสูง จากราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวขึ้น แนะ Trading โดยมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันมี Dividend Yield ที่น่าสนใจและประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้น กำไรจากสต็อกน้ำมันหนุน Q1/26 หยวนต้าคาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/26 ของ SPRC จะอยู่ที่ 7.2 พันล้านบาท เติบโตสูง จาก 1.1 พันล้านบาทใน Q4/25 และ 714 ล้านบาทใน Q1/25 ปัจจัยหลักมาจาก กำไรจากสต็อกน้ำมัน (ก่อนภาษี) ที่สูงถึง 6.4 พันล้านบาท เนื่องจากราคาน้ำมันดิบปรับตัวขึ้นในช่วงเดือนมีนาคมจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม หากไม่รวมกำไรจากสต็อกน้ำมัน ผลการดำเนินงานปกติคาดว่าจะอยู่ที่ 2 พันล้านบาท (-18% QoQ, +470% YoY) แม้ค่าการกลั่นจะเพิ่มขึ้นเป็น US$12.2/bbl (จาก US$9.3/bbl ในไตรมาสก่อน) จากการปรับตัวขึ้นของส่วนต่างราคาน้ำมันสำเร็จรูปขั้นกลาง แต่ปัจจัยนี้จะถูกชดเชยด้วยกำหนดการปิดซ่อมบำรุงใหญ่ ทำให้อัตราการกลั่นลดลงเหลือ 63% (จาก 93%) และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการซ่อมบำรุงที่สูงขึ้นราว 15 ล้านเหรียญฯ ค่าการกลั่น 2Q26 ยังมีความไม่แน่นอน หยวนต้ามองว่าค่าการกลั่น 2Q26 ยังมีความไม่แน่นอน เนื่องจากอาจถูกหักล้างด้วยต้นทุนการจัดหาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น รวมถึงผลกระทบจากมติ กบง. ปรับลดราคาน้ำมันดีเซลหน้าโรงกลั่น ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบต่อ SPRC ใน 2Q26 ราว 1.3 พันล้านบาท (ก่อนภาษี) นอกจากนี้ รายการกำไร/ขาดทุนสต็อกในช่วงที่เหลือของปียังไม่แน่นอน โดยอ้างอิงจากกรณีสงครามรัสเซีย vs ยูเครน SPRC เคยบันทึกกำไรสต็อกน้ำมันในช่วง 1Q22 – 2Q22 ที่ 2 - 5.5 พันล้านบาท แต่ 3Q22 – 4Q22 พลิกเป็นขาดทุน 2 – 6.9 พันล้านบาท คงคำแนะนำ TRADING ราคาเหมาะสม 8.00 บาท หยวนต้าคงคำแนะนำ TRADING สำหรับ SPRC โดยให้ราคาเหมาะสมที่ 8.00 บาท มองว่าสามารถเก็งกำไรจากการฟื้นตัวได้จาก ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง -6% ตั้งแต่เกิดสงครามอิหร่าน สวนทางกับราคาน้ำมันและค่าการกลั่น Dividend Yield ปี 2026 ที่สูง 6.7% ประสิทธิภาพการผลิตที่ดีขึ้นหลังผ่านวัฏจักรซ่อมบำรุงใหญ่ พร้อมโครงการอัพเกรดโรงกลั่น ทั้งนี้ ราคาเหมาะสม 8.00 บาท มาจากการประเมินด้วยวิธี PBV ที่ 0.9 เท่า (-0.75 SD จากค่าเฉลี่ยในอดีต)