2026-05-06T06:46:11+00:00 iaa MASTER บริษัท มาสเตอร์ สไตล์ จำกัด (มหาชน) MASTER: กำไร Q1/69 ชะลอตัว แต่ ASPS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองครึ่งปีหลังฟื้น text-primary ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q1/69 ที่ 56 ล้านบาท ลดลงตามฤดูกาล แต่ยังคงมี Upside 47% จากราคาหุ้นปัจจุบัน บล.เอเซีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติของ MASTER ใน Q1/69 อยู่ที่ 56 ล้านบาท ลดลง 21.9% QoQ ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ยังขยายตัวเล็กน้อย 0.9% YoY จากการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น โดยอัตรา SG&A/Sales ลดลงมาอยู่ที่ 39.0% จาก 41.1% ใน Q1/68 หลังกลยุทธ์การตลาดใหม่เริ่มมีเสถียรภาพ ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 54.2% ใกล้เคียงปีก่อนจากการลดต้นทุนบุคลากรฝั่งหลังบ้าน แม้ยังเผชิญการแข่งขันด้านราคาที่ยังคงรุนแรงในหัตถการหลัก เช่น ยกคิ้ว, ดึงหน้า-คอ และดูดไขมัน text-primary รายได้โรงพยาบาลชะลอตัวจากลูกค้าต่างชาติ แต่คาด Q2/69 ฟื้นตัว ASPS คาดการณ์รายได้โรงพยาบาลจะลดลง 5.2% YoY จากการชะลอตัวของลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะในเดือน มี.ค. จากผลกระทบสงครามอิหร่าน, ราคาตั๋วเครื่องบินที่ปรับตัวสูงขึ้น และช่วงเดือนรอมฎอนที่ทำให้ลูกค้าอินโดฯ ลดการใช้บริการ อย่างไรก็ตาม รายได้ช่วงเดือน ม.ค. - ก.พ. ยังเติบโต 2-3% YoY สะท้อนการ ฟื้นตัว ของลูกค้าไทยหลังการปรับกลยุทธ์การขายใหม่ แต่ยังไม่เพียงพอชดเชยรายได้ที่หายไปทั้งหมด ด้านส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดอยู่ที่ 4-6 ล้านบาท ลดลงเล็กน้อย YoY จากบริษัท คินฯ ที่ได้รับผลกระทบจากภาคอสังหาฯ และ TYP ที่แม้กลับมาเปิดดำเนินการแล้วหลังน้ำท่วม แต่ผลประกอบการยังขาดทุน text-primary แนวโน้ม Q2/69 ฟื้นตัว แต่ยังมีความท้าทายจากเศรษฐกิจและราคาน้ำมัน ASPS มองว่าแนวโน้ม Q2/69 กำไรปกติจะ ฟื้นตัว QoQ จากการ กลับมา ใช้ บริการ ของลูกค้าอินโดฯ หลังสิ้นสุดเดือนรอมฎอน ประกอบกับสถานการณ์สงครามอิหร่านที่เริ่มผ่อนคลาย ซึ่งเอื้อให้ลูกค้าต่างชาติอื่นๆ เช่น ยุโรปทยอย กลับมา ใช้ บริการ มากขึ้น อย่างไรก็ตาม ลูกค้าไทยคาดยังอยู่ในระดับทรงตัวจากการแข่งขันด้านราคาที่ยังคงรุนแรง, กำลังซื้อในประเทศที่ชะลอลงจากภาวะเศรษฐกิจ และแรงกดดันจากราคาน้ำมันที่ปรับขึ้นตามความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง text-primary คงประมาณการกำไรปี 2569 และราคาเหมาะสมที่ 12.00 บาท พร้อมคำแนะนำ "ซื้อ" ASPS ยังคงประมาณการกำไรปกติทั้งปีเดิมที่ 251 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 12.0% YoY และคงราคาเหมาะสมอิง DCF อยู่ที่ 12.00 บาท ซึ่งมี Upside สูง 47% จากราคาหุ้นปัจจุบันที่ปรับตัวลงแรงก่อนหน้า โดยคาดว่าผลการดำเนินงานจะทยอย ฟื้นตัว ดีขึ้น โดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปีจากปัจจัยด้านฤดูกาล จึงยังคงคำแนะนำ “ซื้อ”