2026-05-07T06:45:52+00:00 iaa CHG บริษัท โรงพยาบาลจุฬารัตน์ จำกัด (มหาชน) CHG กำไร Q1/69 อ่อนตัว แต่ InnovestX ยังคงแนะนำ "Outperform" text-primary ไฮไลท์สำคัญ InnovestX คาดการณ์ว่า CHG จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 215 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ QoQ แม้กำไรจะอ่อนตัว แต่ยังคงแนะนำ "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 1.90 บาท text-primary ผลประกอบการ Q1/69: รายได้เติบโตต่ำ, Margin อ่อนตัว InnovestX คาดการณ์ว่า CHG จะรายงานกำไรสุทธิ Q1/69 ที่ 215 ล้านบาท ลดลง 4% YoY และ QoQ เนื่องจากรายได้ที่เติบโตในระดับต่ำ และ EBITDA margin ที่อ่อนตัวลง โดยรายได้รวมคาดว่าจะเติบโต 2% YoY แต่ลดลง 8% QoQ มาอยู่ที่ 2.0 พันล้านบาท รายได้จาก OPD คาดว่าจะเติบโต 7% YoY แต่ลดลง 9% QoQ ขณะที่รายได้จาก IPD คาดว่าจะลดลง 1% YoY และ 11% QoQ ส่วนรายได้จาก SC คาดว่าจะลดลง 1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 1% QoQ EBITDA margin คาดการณ์ที่ 20.5% ลดลงเล็กน้อยจาก 21.1% ใน Q1/68 แต่ปรับตัวดีขึ้นจาก 19.8% ใน Q4/68 text-primary ข้อสังเกตและการเปลี่ยนแปลงนโยบาย InnovestX ปรับลดประมาณการกำไรปกติของ CHG ลง 6% ในปี 2569 และ 5% ในปี 2570 แต่คาดว่ากำไรปกติจะกลับมาเติบโต YoY ในปี 2569 โดยจะเริ่มตั้งแต่ Q2/69 เป็นต้นไป การเปลี่ยนแปลงนโยบายการรับรู้รายได้จากบริการประกันสังคม (SC) ที่เกี่ยวข้องกับ 26 โรคเรื้อรัง จะช่วยลดความผันผวนของรายได้ และทำให้คุณภาพของกำไรปรับตัวดีขึ้น text-primary คำแนะนำและการประเมินมูลค่า InnovestX คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ CHG ด้วยราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 1.90 บาท (ลดลงจาก 2.0 บาท) อ้างอิงวิธี DCF โดยมี WACC ที่ 7.5% และอัตราการเติบโตระยะยาวที่ 2.5% คาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 4.9% สำหรับปี 2569 ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการปรับอัตราการเบิกจ่ายสำหรับโครงการประกันสังคม จำนวนผู้ป่วยที่เข้ามาใช้บริการชะลอตัวลง และภาระต้นทุนที่โรงพยาบาลใหม่