2026-05-06T06:44:11+00:00 iaa TU บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TU กำไรปกติ Q1/69 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ คงเป้าซื้อ ราคา 13.20 บาท ไฮไลท์สำคัญ กำไรสุทธิ 1Q69 อยู่ที่ 1.11 พันล้านบาท หากไม่รวมกำไรพิเศษสุทธิ 291 ล้านบาท (จากผลประโยชน์ทางภาษีที่ไม่ใช่เงินสด) กำไรปกติจะอยู่ที่ 822 ล้านบาท ซึ่ง ดีกว่า ที่ ASPS คาดการณ์ไว้ 9% โดยมีปัจจัยหลักมาจากรายได้อื่นและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่สูงกว่าคาด กำไรลดลง 20.5% qoq ตามฤดูกาล แต่ เพิ่มขึ้น 30% yoy ผลการดำเนินงานและเป้าหมาย ยอดขาย เพิ่มขึ้น 7.6% yoy (USD +15% yoy) สูงกว่าเป้าหมายที่ตั้งไว้ การเติบโตมาจากปริมาณและราคาขายที่ดีขึ้นในทุกกลุ่มสินค้า โดยเฉพาะอาหารสัตว์เลี้ยง อาหารทะเลแช่แข็ง และอาหารทะเลแปรรูปกระป๋อง ค่าใช้จ่ายในการบริหารลดลง ทำให้ SG&A/Sales อยู่ในกรอบเป้าหมายที่ 14.5% อย่างไรก็ตาม Margin อ่อนตัวลงมาที่ 18.2% เนื่องจากต้นทุนที่สูงขึ้นจากภาษีนำเข้าและค่าเงินบาทแข็งค่า ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา ผลกระทบจากสงครามและราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ทำให้ราคาวัตถุดิบหลักผันผวน โดยเฉพาะราคาปลาทูน่าที่ปรับขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม บริษัทมีการบริหารจัดการโดยการสต๊อกวัตถุดิบล่วงหน้า 2-4 เดือน เพื่อลดผลกระทบต่อต้นทุนในระยะสั้น นอกจากนี้ คำตัดสินของศาลสูงสหรัฐฯ ที่ให้ปรับภาษีนำเข้าเหลือ 10% เท่ากันทุกประเทศ จะช่วยฟื้นความสามารถในการแข่งขัน สรุปและคำแนะนำ ASPS คงประมาณการ แม้ว่ากำไรปกติ 1Q69 จะคิดเป็น 18% ของเป้าทั้งปีที่ 4.67 พันล้านบาท แต่เชื่อว่าเป็นจุดต่ำสุดของปี และจะเร่งตัวขึ้นใน 2Q-3Q69 เมื่อเข้าสู่ฤดูกาล ASPS คงคำแนะนำซื้อ โดยมีราคาเป้าหมายปีนี้ที่ 13.20 บาท อิงจาก PER 12 เท่า บวกกับคาดการณ์เงินปันผล 5.6% ต่อปี ASPS ประเมินราคาเป้าหมายของ TU ที่ 13.20 บาท โดยอิงจาก PER (Price to Earnings Ratio) ที่ 12 เท่า