2026-05-06T06:43:40+00:00 iaa ERW บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ERW: หยวนต้าคาดกำไร Q1/69 โต 10% คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3.60 บาท ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์กำไรปกติของ ERW ใน Q1/69 จะเติบโต 10% YoY อยู่ที่ 380 ล้านบาท จากการขยายตัวของรายได้และอัตราการทำกำไรที่ดีขึ้น รวมถึงประโยชน์จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง ผลการดำเนินงานและประมาณการ กลุ่มโรงแรมในไทย (ไม่รวม Hop Inn) มี RevPar เฉลี่ย 3.1 พันบาท/คืน (+6% QoQ, +4% YoY) เป็นการกลับมาเติบโตครั้งแรกในรอบ 4 ไตรมาส โรงแรม Hop Inn คาดรายได้โต 10% YoY จากการขยายโรงแรมและ RevPar ที่ดีในทุกตลาด หยวนต้าคาด GPM ที่ 49.9% (-74bps QoQ, +104bps YoY) และค่าใช้จ่าย SG&A ที่ 548 ล้านบาท (+6% YoY) ดอกเบี้ยจ่ายลดลง YoY จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ กนง. ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง ผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางคาดว่าจะจำกัด เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากลูกค้าตะวันออกกลางและยุโรปอยู่ที่ 8% และ 17% ตามลำดับ และนักท่องเที่ยวส่วนใหญ่เป็นกลุ่ม Short Haul เช่น จีน อินเดีย สิงคโปร์ รวมถึงโรงแรม Budget ที่เน้นการเดินทางในประเทศ ราคาหุ้นที่ปรับตัวลง 24% ตั้งแต่เกิดความตึงเครียดในตะวันออกกลาง คาดว่าสะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว ประเด็นการต่อสัญญาเช่าโรงแรม Grand Hyatt อยู่ในขั้นตอนของศาลเพื่อเร่งการเจรจาสัญญาระยะยาว คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ERW ที่ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 3.60 บาท อิงจากประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 907 ล้านบาท (+4% YoY) โดยอิงสมมติฐานนักท่องเที่ยวต่างชาติเข้าไทยชะลอตัว 3% YoY หากเกิดกรณี Worst case สงครามยืดเยื้อ นักท่องเที่ยวต่างชาติชะลอตัวลงแรง 15% YoY จะได้มูลค่าพื้นฐานราว 2.40 บาท ใกล้เคียงกับราคาปัจจุบัน ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ นักท่องเที่ยวต่างชาติต่ำกว่าคาด, เศรษฐกิจถดถอยรุนแรงทั่วโลก, การแข่งขันด้านราคา