2026-05-06T06:43:28+00:00 iaa BGRIM บริษัท บี.กริม เพาเวอร์ จำกัด (มหาชน) BGRIM: KGI อัพเกรดเป็น Outperform คาดการณ์การเติบโตจาก BOI และ PDP ใหม่ ไฮไลท์สำคัญ KGI อัพเกรดคำแนะนำสำหรับ BGRIM เป็น Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 15.30 บาท มองเห็นโอกาสในการเติบโตจากความต้องการใช้ไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้นจากโครงการ BOI และการประเมินมูลค่าใหม่จากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้า (PDP) ฉบับใหม่ของประเทศไทย ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม KGI คาดการณ์กำไรสุทธิ Q1/2569 ของ BGRIM ที่ 710 ล้านบาท (+44% QoQ, +9% YoY) แต่กำไรหลักยังคงอ่อนแอที่ 515 ล้านบาท (+2% QoQ, -31% YoY) เนื่องจากภาษีที่สูงขึ้นและอัตรากำไร SPP ที่ลดลง แม้ว่ากำไร Q2/2569 อาจอ่อนตัวลงอีกจากต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น แต่เชื่อว่าปัจจัยลบส่วนใหญ่ได้ถูกรวมไว้ในราคาแล้ว ข้อสังเกตและปัจจัยขับเคลื่อน การลงทุนที่เพิ่มขึ้นจาก BOI ใน 1Q2569 คิดเป็น 1.0 ล้านล้านบาท (+2.4 เท่า YoY) โดย 86% เชื่อมโยงกับภาคดิจิทัล ซึ่งบ่งบอกถึงการเติบโตของความต้องการใช้ไฟฟ้าและไอน้ำในอนาคต นอกจากนี้ ความคืบหน้าของ PDP2026 ใน 2H2569 อาจเผยให้เห็นการประมูลกำลังการผลิตใหม่ๆ ทั้งจากพลังงานหมุนเวียนและพลังงานทั่วไป ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกต่อ BGRIM Valuation และคำแนะนำ KGI ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569-2571 ลง 14-24% เพื่อสะท้อนต้นทุนก๊าซ SPP ที่สูงขึ้น แต่ยังคงแนะนำ Outperform ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 15.30 บาท อิงจากวิธี DCF โดยลด WACC ลงเหลือ 6.0% เพื่อสะท้อนความเสี่ยงที่ลดลงจากสถานการณ์สงครามอิหร่าน มองว่านักลงทุนควรมองข้ามผลประกอบการที่ไม่ดีในปี 2569 และมุ่งเน้นไปที่ปัจจัยกระตุ้นระยะยาวจากการเติบโตของ BOI และ PDP ใหม่