2026-05-06T06:43:17+00:00 iaa TU บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TU: กรุงศรีคงคำแนะนำ "ซื้อ" แม้กำไร Q2/26F มีแนวโน้มชะลอตัว text-primary ไฮไลท์สำคัญ กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น TU โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 14.20 บาท แม้คาดการณ์ว่ากำไรใน Q2/26F จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าและไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากราคาทูน่ายังคงสูงกว่า Q1/26 และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการทำการตลาด text-primary ผลการประชุมนักวิเคราะห์และแนวโน้มธุรกิจ จากการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวันที่ 6 พฤษภาคม 2569, TU ยังคงเป้าหมายการเติบโตปี 2569F โดยคาดการณ์รายได้จะเพิ่มขึ้น 3-4% จากปีก่อนหน้า โดยได้แรงหนุนจากธุรกิจ Pet care และ Feed อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 19-20% จากมาร์จิ้นของ Ambient และ Frozen ขณะที่ SG&A/sales คาดว่าจะอยู่ที่ 13.5-14.5% จากผลกระทบเต็มปีของ US tariff แต่จะชดเชยด้วย Transformation cost ที่ลดลง ผู้บริหารมองว่าผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ อยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยผลกระทบด้านต้นทุนอยู่ในระดับที่บริหารได้ โดยฝั่ง route ยุโรปใช้เส้นทางขนส่งอ้อม Cape of Good Hope transit time เพิ่มเวลาขนส่ง +10-15 วันอย่างไรก็ตามการขายส่วนใหญ่เป็นแบบ FOB ลูกค้าเป็นผู้รับผิดชอบค่าขนส่งนอกจากนี้ ต้นทุนพลังงานคิดเป็นราว 1.5% ของรายได้บริษัทจึงมองว่าผลกระทบจำกัด และบรรจุภัณฑ์อลูมิเนียมที่มีราคาขึ้นบริษัทยังมีสต็อกราว 2 เดือน text-primary ข้อสังเกตและการวิเคราะห์ KSS มีมุมมองเป็นกลางต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจากบริษัทยังคงเป้าหมายการเติบโตและกลยุทธ์ยังไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม KSS ประเมินว่ากำไร 2Q26F มีแนวโน้มชะลอตัวทั้ง y-y จากฐานสูง และ q-q แม้ผู้บริหารมองรายได้และ GPM ฟื้นตัว q-q ตามปัจจัยฤดูกาล แต่ KSS ประเมินว่าราคาทูน่าที่ยังทรงตัวสูงกว่า 1Q26 จะกดดัน GPM กลุ่ม Ambient และ Frozen มากกว่าที่บริษัทคาดประกอบกับ SG&A/sales ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นจากการลงทุน marketing เพื่อขยาย brand ในยุโรป text-primary สรุปและคำแนะนำ KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 14.20 บาท โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2026F จะเติบโต +19% y-y อยู่ที่ 5,135 ล้านบาท หนุนจากแรงกดดันจากเงินบาทแข็งค่าที่น้อยกว่าปี 2025 และ SG&A/sales ที่ลดลงหลังสิ้นสุดโครงการ Sonar ในระยะกลาง-ยาวมองธุรกิจ PetCare เป็น key growth driver ทั้งนี้ KSS เลือก ITC (Buy; TP 20.00 บ.) ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ TU เป็น Top pick ของกลุ่มฯ