2026-05-05T06:46:32+00:00 iaa SIRI บริษัท แสนสิริ จำกัด (มหาชน) SIRI: PST คาด Q1/69 กำไรโต YoY แต่ลดลง QoQ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ไฮไลท์สำคัญ Phillip Securities (Thailand) (PST) คาดการณ์กำไรสุทธิของ SIRI ใน 1Q69 ที่ 842 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.5% YoY จากการเริ่มโอนโครงการบ้านระดับราคาสูงและส่วนแบ่งกำไรจากโครงการร่วมทุน (JV) ที่สูงขึ้น รวมถึงการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดีขึ้น แต่เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า กำไรจะลดลง 43.2% QoQ ตามปัจจัยด้านฤดูกาล (seasonal) คาดการณ์ผลประกอบการ 1Q69 PST คาดการณ์รายได้จากการโอนที่ 7.6 พันล้านบาท โดยเป็นส่วนของบริษัท 5.6 พันล้านบาท ทรงตัว YoY และมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ที่ 27.0% ลดลง 315 bps YoY เนื่องจาก การแข่งขันในอุตสาหกรรมที่สูงขึ้น และเป็นช่วง low season ทำให้ต้องใช้โปรโมชั่นมากขึ้นเพื่อรักษายอดโอน อย่างไรก็ตาม คาดว่าสถานการณ์ดังกล่าวจะเป็นเพียงชั่วคราว เนื่องจากจะมีคอนโดมิเนียมทยอยครบกำหนดโอนมากขึ้นภายในปีนี้ นอกจากนี้ การเริ่มโอนโครงการบ้านระดับราคาสูงที่เปิดตัวไปก่อนหน้านี้ จะช่วยให้อัตรากำไรสูงกว่าปีก่อน ทำให้ส่วนแบ่งกำไรเติบโตได้ดีที่ 260 ล้านบาท (+128.4% YoY) โดยรวมแล้ว PST คาดการณ์กำไรปกติที่ 714 ล้านบาท สูงขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ และมีกำไรพิเศษจากการร่วมทุน 2 โครงการเข้ามาเสริม 120-130 ล้านบาท (สุทธิภาษี) PST มองว่า 1Q69 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และจะฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่องจากโครงการคอนโดมิเนียมที่ทยอยครบกำหนดโอนเข้ามาเพิ่มในปีนี้ โดยใน 1Q69 มียอดขาย 10,951 ล้านบาท ลดลง 18.1% YoY แต่เพิ่มขึ้น 17.6% QoQ แม้ยอดขายจะลดลง YoY เนื่องจากมูลค่าโครงการเปิดตัวลดลงทั้งแนวราบและแนวสูง และมีดีมานด์ชะลอลง แต่การขยายโครงการไปยังภูเก็ตในช่วง 1-2 ไตรมาสที่ผ่านมา ทำให้ยอดขายแนวสูงดีขึ้นตามลำดับ โดยไฮไลท์ใน Q1 คือโครงการ RHEA BY SANSIRI (ภูเก็ต) ที่มี Take-up rate 75% ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา PST ประเมินว่า ต้นทุนก่อสร้างที่ทยอยสูงขึ้น ในช่วง 1-4% ใน Q2-Q4 จากผลกระทบด้านสงคราม จะกระทบต่อกำไรสูงสุดไม่เกิน 442 ล้านบาท หรือคิดเป็น Downside ต่อราคาหุ้นสูงสุดไม่เกิน 0.17 บาทจากราคาพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม PST ยังไม่ได้รวมส่วนนี้เข้าไปในประมาณการ เนื่องจากผลกระทบยังไม่ชัดเจนและอาจเบาบางกว่าจากการล็อคราคาและผลักราคาได้บ้างบางส่วนไปตามกลไกตลาด นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยบวกในมุมของดีมานด์จากภัยสงคราม แม้มีกระแสเป็นการเช่าอาศัยในช่วงแรก แต่จะช่วยในการประกอบการตัดสินใจถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยในอนาคต ซึ่งประเทศไทยยังเป็นหนึ่งในจุดหมายปลายทาง คำแนะนำและราคาเป้าหมาย PST คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาพื้นฐาน 1.60 บาท อิงจาก P/E 6.5 เท่า หากอิงจากปันผลคาดการณ์ปี 69 ที่ 0.13 บาท ราคาหุ้นปัจจุบันให้ผลตอบแทนปันผลคาดการณ์สูงถึง 9.4% PST มองว่าระดับราคาหุ้นอยู่ในโซนต่ำ