2026-05-05T06:46:21+00:00 iaa TTB ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) TTB ซื้อหุ้นคืนเฟส 4: ASPS มองจำกัดทั้งขึ้นและลง ASPS วิเคราะห์ TTB ปรับแผนซื้อหุ้นคืนเฟส 3 และเริ่มเฟส 4 ด้วยวิธี General Offer (GO) ในกรอบราคา 2.20 – 2.28 บาท มองช่วยจำกัด Downside แต่ Upside จำกัด คงคำแนะนำ Trading ในกรอบ ไฮไลท์สำคัญ TTB ปรับโครงการซื้อหุ้นคืนเฟส 3 วงเงินลดลงเหลือ 369 ล้านบาท ก่อนเริ่มเฟส 4 วงเงิน 9.2 พันล้านบาท กลับมาใช้วิธี General Offer (GO) ในการซื้อหุ้นคืนเฟส 4 ราคาซื้อหุ้นคืนเบื้องต้น 2.20 – 2.28 บาท ใกล้เคียงราคาตลาด รวมเฟส 1-4 ซื้อหุ้นคืน 1.00 – 1.01 หมื่นล้านหุ้น คิดเป็น 10.3% - 10.4% ของหุ้นทั้งหมด ASPS วิเคราะห์เจาะลึก ประมาณการส่วนของผู้ถือหุ้นปี 2569 รองรับมูลค่าซื้อหุ้นคืนครบ 4 เฟสแล้ว สมมติฐานซื้อหุ้นคืนเพิ่มปีละ 7 พันล้านบาท ในปี 2570 – 71 คาด ROE ไม่เปลี่ยนแปลงมาก อยู่ที่ 8.5% ในปี 2571 กรณีซื้อหุ้นคืนได้ 4.1 พันล้านหุ้น จะทำให้ FV อิง GGM ขยับขึ้นราว 4.5% ราคาเสนอซื้อไม่ต่างจากราคาปัจจุบันมาก คาดราคาหุ้นตอบสนองเชิงบวกจำกัด พฤติกรรมราคาหุ้นช่วง GO รอบก่อน ราคาหุ้นปิดทรงตัว ใกล้เคียงกับ SETBANK ข้อสังเกตและประเด็นความเสี่ยง ความเสี่ยง: สินเชื่อเติบโตต่ำกว่าเป้า, NIM ลดลงต่ำกว่าคาด, คุณภาพสินทรัพย์แย่กว่าคาด ESG: ให้สินเชื่อที่มีความรับผิดชอบต่อสิ่งแวดล้อม, ดำเนินงานตามแนวทางการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม สรุปและคำแนะนำ ASPS มีมุมมองเป็นกลางต่อการซื้อหุ้นคืนครั้งนี้ แม้ช่วยจำกัด Downside แต่ Upside ไม่สูง คงคำแนะนำ Trading ในกรอบไม่เกิน 5% ชอบ KTB, KBANK และ BBL มากกว่า ASPS ประเมินมูลค่าเหมาะสมโดยอิง GGM (ROE 8.5% ให้ PBV ที่ 1 เท่า)