2026-05-05T06:43:06+00:00 iaa MEGA บริษัท เมก้า ไลฟ์ไซแอ็นซ์ จำกัด (มหาชน) MEGA: FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" MEGA ที่ราคาเป้าหมาย 39 บาท มองความต้องการที่แข็งแกร่งและมีความเสี่ยงจำกัด ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ MEGA Lifesciences โดยมีราคาเป้าหมายที่ 39 บาท มองว่าความต้องการสินค้าของ MEGA ยังคงแข็งแกร่ง และมีความเสี่ยงจากภายนอกที่จำกัด โดยผลกระทบจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและสถานการณ์ในเมียนมาร์มีน้อย ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม FSSIA คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 1/2569 จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล แต่การเติบโตโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง ธุรกิจแบรนด์ยังคงสนับสนุนอัตรากำไร ในขณะที่แรงกดดันด้านต้นทุนยังคงสามารถจัดการได้เนื่องจากมีสัดส่วนการพึ่งพาบรรจุภัณฑ์และโลจิสติกส์ในระดับต่ำ FSSIA ประมาณการรายได้ในไตรมาส 1/2569 จะลดลง 7.7% QoQ แต่จะเติบโต 5.4% YoY โดยธุรกิจแบรนด์ยังคงแข็งแกร่งด้วยรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 14.0% YoY และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 66.0% สำหรับธุรกิจจัดจำหน่าย หากปรับผลกระทบจากความแตกต่างของอัตราแลกเปลี่ยนในเมียนมาร์ คาดว่ารายได้จะเติบโต 5% YoY และมีอัตรากำไรขั้นต้น 23.9% ทั้งนี้ FSSIA คาดการณ์กำไรหลักในไตรมาส 1/2569 ที่ 535.5 ล้านบาท ลดลง 15.9% QoQ และ 1.0% YoY อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาจากกำไรหลักที่ปรับปรุงแล้วของบริษัท กำไรในไตรมาส 1/2569 จะเพิ่มขึ้น 10.2% YoY ข้อสังเกต FSSIA ประเมินว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางไม่มีผลกระทบต่อรายได้และต้นทุนของ MEGA เนื่องจากผลิตภัณฑ์ยาเป็นสิ่งจำเป็นและมีความยืดหยุ่นด้านราคาต่ำ แม้ว่าการแข่งขันในตลาดผลิตภัณฑ์เสริมอาหารจะรุนแรง แต่ความแข็งแกร่งของแบรนด์ยังคงสนับสนุนผลการดำเนินงานได้ดี ในเมียนมาร์ การกลับมาใช้มาตรการจำกัดการนำเข้ามีผลกระทบจำกัด เนื่องจากผลิตภัณฑ์อุปโภคบริโภคมีสัดส่วนเพียง 10% ของรายได้ ในขณะที่ยาและวิตามินยังไม่ได้รับผลกระทบ สรุป FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 โดยสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัทที่ต้องการให้มีการเติบโตของกำไรเป็นตัวเลขสองหลัก แม้ว่าประมาณการกำไรหลักจะทรงตัว YoY แต่หากพิจารณาจากกำไรหลักที่ปรับปรุงแล้วในปี 2568 ที่ 2.2 พันล้านบาท ประมาณการของ FSSIA จะบ่งชี้ถึงการเติบโต 11.7% YoY ซึ่งสอดคล้องกับเป้าหมายของบริษัท FSSIA ใช้วิธีการประเมินมูลค่าด้วย Discounted Cash Flow (DCF) เพื่อกำหนดราคาเป้าหมายที่ 39 บาท