2026-04-29T06:48:30+00:00 iaa BBL ธนาคารกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BBL: InnovestX ยังคงแนะนํา "Outperform" ด้วยราคาเป้าหมาย 180 บาท InnovestX ยังคงคําแนะนํา Outperform สําหรับ BBL โดยมีราคาเป้าหมายที่ 180 บาท อิงจากวิธี 2-stage DDM โดยมีปัจจัยหนุนจากกันชนที่สูงเพื่อรองรับความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์, สินเชื่อที่เติบโต, NIM ที่คาดว่าจะทําจุดตํ่าสุด, ค่าใช้จ่ายในการดําเนินงานที่ลดลง และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดี ตั้งสํารองล่วงหน้าพร้อมกันชนสูงที่สุด BBL ตั้ง credit cost ที่ระดับสูงถึง 1.37% ใน 1Q69 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายปี 2569 ที่ 1% เนื่องจากการตั้งสํารองล่วงหน้าเพื่อรองรับความเสี่ยงจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง InnovestX คงประมาณการ credit cost ปี 2569 ไว้ที่ 1.35% BBL มี LLR coverage สูงที่สุดในกลุ่มที่ 318% ณ สิ้น 1Q69 สินเชื่อเติบโตเพิ่มขึ้น การเติบโตของสินเชื่อ YTD ที่ 2% ถึงเป้าที่ BBL วางไว้ในปี 2569 ที่ 2-3% แล้ว BBL ยังคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 ไว้ที่ 2-3% โดยมองเห็นโอกาสขยายสินเชื่อจาก FDI ที่เพิ่มขึ้น กลุ่มพลังงานหมุนเวียน และกลุ่ม data center InnovestX คงประมาณการการเติบโตของสินเชื่อปี 2569 ไว้ที่ 2% NIM จะทําจุดตํ่าสุดใน 2Q69 BBL คาดว่า NIM จะทําจุดตํ่าสุดใน 2Q69 จากผลกระทบเต็มไตรมาสจากการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.พ. และมาตรการช่วยเหลือลูกค้า InnovestX คาดว่า NIM จะฟื้นตัวเล็กน้อยใน 2H69 และคงประมาณการ NIM ปี 2569 ไว้ที่ 2.4% (ลดลง 30 bps) เทียบกับเป้าหมายของธนาคารที่ 2.4-2.5% วงจรขาลงของค่าใช้จ่ายตามดุลยพินิจ ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงอย่างมากใน 1Q69 (-12% YoY, -26% QoQ) หลักๆ เกิดจากค่าใช้จ่ายตามดุลยพินิจที่ลดลง InnovestX คงประมาณการอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ปี 2569 ไว้ที่ 47.6% ลดลงจาก 48.4% ในปี 2568 แนวโน้มกําไร 2Q69 และปี 2569 InnovestX คาดว่ากําไร 2Q69 จะอยู่ในระดับทรงตัว QoQ แต่ลดลง YoY (NII ลดลง) สําหรับปี 2569 คาดว่ากําไรจะลดลง 12% บนสมมติฐาน non-NII ลดลง 4% จากกําไร FVTPL และเงินลงทุนที่ลดลง และ NIM แคบลง 30 bps พร้อมกับการเติบโตของสินเชื่อ 2% และค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลง อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดี InnovestX คาดว่า BBL จะคง DPS ปี 2569 ไว้ที่ 10 บาท (อัตราการจ่ายเงินปันผล 47%) เท่ากับปี 2568 คิดเป็นอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล 6.2% ปัจจัยเสี่ยงที่สําคัญ ความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์จากภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์, ความเสี่ยงด้าน NIM จากการลดอัตราดอกเบี้ย, ความเสี่ยงด้าน ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct) และความเสี่ยงด้านความปลอดภัยทางไซเบอร์ สรุป InnovestX ยังคงคําแนะนํา Outperform สําหรับ BBL โดยมีราคาเป้าหมายที่ 180 บาท โดยมองว่า BBL มีกันชนที่แข็งแกร่ง, โอกาสในการเติบโตของสินเชื่อ, NIM ที่คาดว่าจะฟื้นตัว และอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ