2026-04-30T06:44:53+00:00 iaa CBG บริษัท คาราบาวกรุ๊ป จำกัด (มหาชน) CBG: กำไร Q1/26 ไม่เด่น ฉุดหุ้นขาดเสน่ห์ระยะสั้น หยวนต้าปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING" บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการของ Carabao Group (CBG) และปรับลดคำแนะนำลง ไฮไลท์สำคัญ คาดกำไรปกติ 1Q26 ลดลง : คาดการณ์กำไรปกติที่ 635 ล้านบาท ลดลง 3.8% QoQ และ 16.5% YoY ปรับลดประมาณการกำไรปี 2026-2027 : ปรับลดลง 15.6% และ 10.5% ตามลำดับ สะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น ปรับลดราคาเหมาะสม : ลดลงเหลือ 41.00 บาท และปรับคำแนะนำเป็น "TRADING" ผลกระทบต่อผลประกอบการ หยวนต้าคาดการณ์ว่ารายได้ใน 1Q26 จะอยู่ที่ 5,304 ล้านบาท ลดลง 5.9% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล แต่ทรงตัว YoY แม้ว่ารายได้จากธุรกิจส่งออกจะลดลง 40% YoY จากความขัดแย้งระหว่างไทย-กัมพูชา อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะได้รับการชดเชยจาก: เครื่องดื่มชูกำลังในประเทศโต 5% YoY ธุรกิจรับจ้างผลิตโต 5% YoY ธุรกิจจัดจำหน่ายโตเด่น 20% YoY นอกจากนี้ GPM คาดว่าจะทรงตัว QoQ ได้จากการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย และ Product Mix ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น คาดกำไร 2Q26 ยังไม่โดดเด่น เนื่องจากผลกระทบจากราคาก๊าซธรรมชาติ, บรรจุภัณฑ์ และค่าขนส่งที่ปรับขึ้นกดดัน GPM อย่างไรก็ตาม ใน 2H26 คาดว่ากำไรปกติมีโอกาสกลับมาโต YoY ได้ 4-7% จากฐานต่ำในปีก่อน ปรับลดประมาณการกำไรปี 2026 ลง 15.6% เป็น 2,574 ล้านบาท (-9.3% YoY) และปี 2027 ลง 10.5% เป็น 2,295 ล้านบาท (+13.7% YoY) เพื่อให้สอดคล้องกับแนวโน้มผลประกอบการในปี 2026 ข้อสังเกตและวิธีคิด หยวนต้าปรับวิธีการประเมินมูลค่าเป็น PER Multiple โดยอิง PER ที่ 15.5 เท่า ซึ่งคิดเป็น -1.5 SD ของ PE Band ย้อนหลัง 5 ปี ทำให้ได้ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2026 ที่ 41.00 บาท เหตุผลที่ปรับลดคำแนะนำ : ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside gain จำกัด สรุป บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ปรับลดคำแนะนำสำหรับ CBG เป็น "TRADING" โดยมีราคาเหมาะสมใหม่ที่ 41.00 บาท เนื่องจากแนวโน้มกำไรในระยะสั้นที่ไม่โดดเด่น และการปรับลดประมาณการกำไรปี 2026-2027 เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น