2026-04-28T05:21:53+00:00 iaa ICHI บริษัท อิชิตัน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ICHI: อิชิตันโดนปรับลดคำแนะนำ "ถือ" เหตุอุปสงค์แผ่ว ราคาเป้าหมายใหม่ 11.90 บาท text-primary Maybank Securities มองแนวโน้มความต้องการที่อ่อนตัวลงและต้นทุนวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น text-primary ไฮไลท์สำคัญ Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้นของ บมจ. อิชิตัน กรุ๊ป (ICHI) จาก "ซื้อ" เป็น " ถือ " พร้อมทั้งปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 11.90 บาท จากเดิม 16.20 บาท โดยอิงจาก P/E ปี 2569 ที่ 13 เท่า (-0.75SD จากค่าเฉลี่ย 5 ปี) การปรับลดนี้มีสาเหตุหลักมาจากแนวโน้มความต้องการสินค้ากลุ่ม OEM ที่ อ่อนแอ ลง และต้นทุนวัตถุดิบที่ เพิ่มขึ้น ตั้งแต่ไตรมาส 2 ปี 2569 เป็นต้นไป text-primary ผลประกอบการและประมาณการ แม้ว่า Maybank Securities คาดการณ์ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2569 จะยังคงแข็งแกร่ง แต่ GPM (Gross Profit Margin) ในช่วงไตรมาส 2-3 ปี 2569 มีแนวโน้มที่จะถูกกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้น ในขณะที่อุปสงค์การส่งออกยังคง อ่อนตัว โบรกเกอร์ได้ปรับลดประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ปี 2569-71 ลง 8-9% เพื่อสะท้อนปัจจัยดังกล่าว อย่างไรก็ตาม คำแนะนำ " ถือ " ยังคงมีปัจจัยสนับสนุนจากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลปี 2569 ที่น่าสนใจราว 8% สำหรับผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2569 Maybank Securities คาดการณ์กำไรสุทธิที่ 302 ล้านบาท (+23% YoY, -5% QoQ) หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ กำไรหลักจะอยู่ที่ 282 ล้านบาท (+15% YoY, +8% QoQ) โดยได้รับการสนับสนุนจากยอดขายและ GPM ที่ เพิ่มขึ้น ยอดขายคาดว่าจะ เติบโต 10% YoY จากยอดขายชาพร้อมดื่ม (RTD) และน้ำด่างที่แข็งแกร่ง ซึ่งชดเชยยอดส่งออกและ OEM ที่ อ่อนตัว GPM คาดว่าจะ เพิ่มขึ้น เป็น 24% จากต้นทุนวัตถุดิบที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ผู้บริหารของ ICHI คาดว่าต้นทุนวัตถุดิบจะเริ่ม เพิ่มขึ้น ตั้งแต่เดือนพฤษภาคม เนื่องจากซัพพลายเออร์ไม่สามารถส่งมอบสินค้าในราคาที่ตกลงไว้ได้จากต้นทุนที่สูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ Maybank Securities จึงปรับลดประมาณการ GPM ปี 2569 ลงเหลือ 23.7% จาก 24.3% ในปี 2568 text-primary ข้อสังเกต Maybank Securities ประเมินยอดขาย OEM (น้ำมะพร้าวส่งออกไปจีน) ในไตรมาส 1 ปี 2569 อยู่ที่ประมาณ 10 ล้านบาท และคาดว่าจะอยู่ในระดับใกล้เคียงกันในไตรมาส 2 ปี 2569 ซึ่งลดลงจาก 33 ล้านบาทในไตรมาส 1 ปี 2568 และ 192 ล้านบาทในไตรมาส 2 ปี 2568 การลดลงนี้มีสาเหตุจากข่าวโรงงานผลิตน้ำมะพร้าวปลอมในจีน ทำให้ลูกค้าจีนบางส่วนระงับการสั่งซื้อจากไทย ยอดส่งออกยังมีแนวโน้มลดลง YoY ในช่วงครึ่งปีแรก 2569 จากการไม่มีการส่งสินค้าไปกัมพูชา ขณะที่ยอดขายชาพร้อมดื่มในประเทศไตรมาส 1 ปี 2569 คาดว่าจะ เติบโต เพียง 5% YoY สะท้อนกำลังซื้อในประเทศที่ อ่อนแอ จากปัจจัยดังกล่าว Maybank Securities จึงปรับลดคาดการณ์การ เติบโต ของยอดขายปี 2569 เหลือ 5% YoY ต่ำกว่าเป้าหมายของบริษัทที่ 12% text-primary สรุป Maybank Securities ปรับลดคำแนะนำสำหรับ ICHI เป็น " ถือ " โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 11.90 บาท เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับอุปสงค์ที่ อ่อนแอ ลงและต้นทุนวัตถุดิบที่ เพิ่มขึ้น แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 1 ปี 2569 คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง แต่อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในช่วงที่เหลือของปีอาจถูกกดดันจากปัจจัยลบดังกล่าว