2026-04-27T07:03:00+00:00 iaa OR บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) OR: กำไร Q1/26 ฟื้นตัว! BYD ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" ชี้ Valuation น่าสนใจ ไฮไลท์สำคัญ PTT Oil and Retail Business (OR) ได้รับการปรับอันดับ SET ESG เป็น AAA กำไรมีแนวโน้มฟื้นตัว เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากการปรับตัวดีขึ้นของ Marketing Margin กำไรฟื้นตัวจาก Marketing Margin แต่ยังหดตัวเมื่อเทียบ YoY BYD คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 1 ปี 2569 จะอยู่ที่ 2.8 พันล้านบาท (ลดลง 35% YoY แต่เพิ่มขึ้น 38% QoQ) ที่ลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูง แต่ฟื้นตัว QoQ มาจากการเพิ่มขึ้นของกำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตร (Marketing Margin/liter) เป็น 1.10 บาท/ลิตร เมื่อเทียบกับ 1.02 บาท/ลิตรในไตรมาส 1 ปี 2568 และไตรมาส 4 ปี 2568 ด้านปริมาณการจำหน่ายคาดว่าจะอยู่ที่ 6.6 ล้านลิตร ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ จากความต้องการใช้น้ำมันที่เร่งตัวขึ้น เนื่องจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง ข้อสังเกต ธุรกิจ Global: การเติบโตในฟิลิปปินส์ชดเชยผลกระทบจากกัมพูชา โดยปริมาณจำหน่ายเพิ่มขึ้นราว 37% สถานการณ์ในกัมพูชา: ยังคงกดดันผลประกอบการ มีการปิดสถานีบริการ 36 แห่ง และร้าน Café Amazon 42 สาขา คาดว่าค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) จะยังทรงตัวใกล้เคียงกับช่วงไตรมาส 2-4 ปี 2568 Impairment: คาดว่าในไตรมาส 1 ปี 2569 ยังไม่มีการตั้งสำรองค่าใช้จ่ายจากการปิดสถานีบริการในระดับที่มีนัยสำคัญ เนื่องจากอยู่ระหว่างประเมินแนวทางดำเนินธุรกิจในระยะถัดไป แนวโน้ม: ไตรมาส 1 ปี 2569 แข็งแกร่ง แต่ไตรมาส 2 ปี 2569 เสี่ยงชะลอตัวจากปัจจัยฤดูกาลและราคาน้ำมันที่ยังทรงตัวในระดับสูง สรุปและคำแนะนำ BYD ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" จาก "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายที่ 14.90 บาท อ้างอิงการประเมินมูลค่าด้วยวิธี SOTP เนื่องจากราคาที่ปรับตัวลดลงจนมี Upside 25% และราคาปัจจุบันเทรดอยู่ที่ 1.25 เท่า ที่ -1SD ค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 2 ปี มองว่าระดับ Valuation ปัจจุบันอยู่ในโซนที่น่าสนใจ Downside เริ่มจำกัด