2026-04-22T07:03:21+00:00 iaa JMT บริษัท เจ เอ็ม ที เน็ทเวอร์ค เซอร์วิสเซ็ส จำกัด (มหาชน) JMT กำไรฟื้นตัว! Krungsri Securities ชี้เป้า 13 บาท มอง Valuation น่าสนใจ Krungsri Securities (KSS) ประเมินกำไรสุทธิ 1Q26F ของ JMT ที่ 256 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก 4Q25 และคงคำแนะนำ "Buy" ที่ราคาเป้าหมาย 13.0 บาท มอง Valuation น่าสนใจสำหรับการสะสมก่อนรอบฟื้นตัว ไฮไลท์สำคัญ กำไรสุทธิ 1Q26F คาดที่ 256 ล้านบาท (-22% y-y, +15% q-q) โดยมีแรงกดดัน y-y จากรายได้ที่อ่อนตัวตาม Cash collection และการตั้ง ECL แบบ Conservative กำไรเริ่มฟื้นตัว q-q หลังผ่านจุดต่ำใน 4Q25 จาก Cash collection และส่วนแบ่งกำไร JK ที่ดีขึ้น คงคำแนะนำ "Buy" ที่ TP26F 13.0 บาท อิง PBV26F ที่ 0.7x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่ม รายละเอียดการวิเคราะห์ KSS คาดการณ์ว่า JMT จะรายงานกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ 256 ล้านบาท ลดลง 22% y-y แต่เพิ่มขึ้น 15% q-q แรงกดดัน y-y มาจากรายได้ที่คาดว่าจะอ่อนตัวลง 8% y-y ตาม Cash collection และ ECL ที่สะท้อนการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะฟื้นตัวจากฐานต่ำใน 4Q25 จาก Cash Collection และส่วนแบ่งกำไรจาก JK ที่ฟื้นตัว q-q หากกำไร 1Q26F เป็นไปตามคาด จะคิดเป็น 23% ของประมาณการปี 26F ของ KSS KSS คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q26F จะทรงตัว y-y, q-q บนแนวโน้มการตั้ง ECL อย่าง Conservative เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากปัจจัยมหภาคล่วงหน้า ก่อนคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวใน 2H26F จาก i) การเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการเร่งซื้อหนี้ JMT ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดย JMT มีพอร์ตมูลหนี้ที่ยังสามารถจัดเก็บได้ราว 5.8 แสนล้านบาท โดยมีหนี้ไม่มีหลักประกันสะสม 1.5 แสนล้านบาท ซึ่งยังไม่ Fully Amortize ii) การทยอยลดการตั้ง ECL ลงตามนโยบาย ข้อสังเกต Valuation น่าสนใจ: PBV26F ที่ 0.7x ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่ม ธุรกิจกำลังจะผ่านจุดต่ำสุด: กำไรปี 26-27F ฟื้นตัวเฉลี่ย 6% พอร์ตหนี้ในมือ: JMT มีพอร์ตมูลหนี้ที่ยังสามารถจัดเก็บได้ราว 5.8 แสนล้านบาท สรุป Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Buy" สำหรับ JMT โดยมีราคาเป้าหมายที่ 13.0 บาท มองว่า Valuation ของ JMT น่าสนใจสำหรับการสะสมก่อนรอบการฟื้นตัวของกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นใน 2H26F จากการเก็บเกี่ยวประโยชน์จากการซื้อหนี้ที่ผ่านมาและการลดการตั้ง ECL