2026-04-22T06:43:55+00:00 iaa SCB บริษัท เอสซีบี เอกซ์ จำกัด (มหาชน) SCB เสี่ยงค่าใช้จ่ายสำรอง! KSS ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569-2571 KSS มอง SCB เสี่ยง Credit Cost ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 69-71 ลง 6% คงคำแนะนำ NEUTRAL ให้ราคาเป้าหมาย 135 บาท ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) มีมุมมอง slightly negative ต่อการประชุมนักวิเคราะห์ของ SCB โดยมองว่ามีความเสี่ยงในเรื่องค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) จาก 1Q26 ที่ 153 bps ซึ่งไม่ได้มีการตั้งสำรองพิเศษ (management overlay) และอยู่ในระดับขอบบนของเป้าที่ 135-155 bps รายละเอียดการวิเคราะห์ KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-28F ลงปีละ -6% เนื่องจาก NIM ต่ำกว่าคาด และค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost) มากกว่าคาด ส่งผลให้ราคาเป้าหมายปี 2026F ลดลงเหลือ 135 บาท จากเดิม 145 บาท อย่างไรก็ตาม KSS ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจากมองว่า SCB สามารถรักษาระดับ dividend payout ที่ 80% ได้ ทำให้ SCB มีปันผลเด่น dividend yield ที่ 7-8% ต่อปี รวมถึงทิศทางดอกเบี้ยนโยบายไม่ปรับลงแล้ว ค่าใช้จ่ายสำรอง (credit cost): 1Q26 อยู่ที่ 153 bps โดยไม่มีการตั้งสำรองพิเศษ SCB ยังคงเป้าค่าใช้จ่ายสำรองที่ 135-155 bps โดยให้น้ำหนักขอบบนเป็นหลัก ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM): 1Q26 อยู่ที่ 2.99% สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026F SCB มอง NIM มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น และคงเป้าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ที่ 3.0-3.2% สินเชื่อรวม: 1Q26 เพิ่มขึ้น +3.4% YTD จากสินเชื่อธุรกิจ สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026F SCB คงเน้นไปยังกลุ่มที่มีความเสี่ยงต่ำเป็นหลัก และคงให้ความสำคัญกับคุณภาพของลูกหนี้เป็นหลัก โดยคงเป้าการเติบโตของสินเชื่อรวมที่ low-to-mid single digit รายได้ค่าธรรมเนียม-บริการ: 1Q26 เพิ่มขึ้น +17% y-y จาก wealth management สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2026F SCB มองการเติบโตในกลุ่ม wealth management ยังมีทิศทางที่ดี มีโอกาสเห็นการเติบโตของ Net Fee ดีกว่าเป้าที่ low-to-mid single digit ข้อสังเกต KSS มองว่า SCB มีความเสี่ยงเรื่องการตั้งสำรองมากสุดในกลุ่ม สรุป KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-28F ของ SCB ลงปีละ -6% และปรับราคาเป้าหมายปี 2026F ลงเหลือ 135 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ NEUTRAL เนื่องจาก SCB ยังมีจุดเด่นที่ dividend yield ในระดับ 7-8%