2026-04-20T06:41:19+00:00 iaa KTC บริษัท บัตรกรุงไทย จำกัด (มหาชน) KTC กำไร Q1/26 โต 16.7% YOY สูงกว่าที่คาดการณ์ FSSIA ชี้เป้า 36 บาท FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" KTC ด้วยราคาเป้าหมาย 36 บาท มองเป็นหุ้นที่มีความเสี่ยงด้านคุณภาพสินทรัพย์ต่ำกว่าคู่แข่ง ไฮไลท์สำคัญ KTC รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 2.17 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 4.6% QoQ และ 16.7% YoY คิดเป็น 26% ของประมาณการกำไรสุทธิปี FY26 ของเรา ผลประกอบการ ต่ำกว่า ที่เราคาดการณ์ 4% แต่ สูงกว่า ที่ consensus คาดการณ์ 4% ผลการดำเนินงานที่โดดเด่น การ เติบโต สองหลักที่ 16.7% YoY ส่วนใหญ่สะท้อนถึงต้นทุนเครดิตที่ ลดลง ซึ่งอยู่ที่ 5.09% ใน 1Q26 (-80bps YoY) ทำให้ค่าใช้จ่าย ECL ลดลง 13% YoY เป็น 1.39 พันล้านบาท ต้นทุนทางการเงินยังคง ต่ำ ที่ 2.71% (-24bps YoY) ลดลง เป็นไตรมาสที่สามติดต่อกัน สนับสนุนส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่ 11.94% (+17bps YoY) แม้ว่าผลตอบแทนจะ ลดลง เหลือ 14.66% (-7bps YoY) เมื่อ Non-NII เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 2% YoY ทำให้ PPOP เพิ่มขึ้น เป็น 4.1 พันล้านบาท (+2.9% YoY) ในขณะเดียวกัน การ เติบโต ของกำไรสุทธิ QoQ ส่วนใหญ่สะท้อนถึงการ ลดลง 48% ในค่าใช้จ่ายภาษีหลังจากค่าใช้จ่ายภาษีที่ สูง ใน 4Q25 จากการด้อยค่าของสินทรัพย์ภาษีรอการตัดบัญชีของ KTBL ซึ่งชดเชย PPOP ที่ อ่อนตัวลง ตามฤดูกาลที่แข็งแกร่งใน 4Q25 ข้อสังเกตสำคัญ FSSIA คง ประมาณการและคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ KTC ด้วยราคาเป้าหมายปี 2026 ที่ 36 บาท เรามองว่า KTC อยู่ในตำแหน่งที่ดีในสภาพแวดล้อมมหภาคปัจจุบัน เนื่องจากต้นทุนทางการเงินที่ ต่ำลง และต้นทุนเครดิตที่ยังคง ต่ำ ชดเชยการ เติบโต ของสินเชื่อที่ ช้าลง ในมุมมองของเรา KTC ยังมีความเสี่ยงด้าน ขาลง ต่อคุณภาพสินทรัพย์น้อยกว่าคู่แข่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากการอนุมัติสินเชื่ออย่างระมัดระวังและ buffer ECL ที่ สูง โดย coverage ยังคง สูงขึ้น ที่ 408% ใน 1Q26 นอกจากนี้เรายังชอบหุ้น KTC สำหรับรูปแบบการทำกำไรเชิงรับและการให้ผลตอบแทนจากเงินปันผลที่สนับสนุนที่ c.6–7% ต่อปี สรุป FSSIA ประเมินว่า KTC มีความสามารถในการทำกำไรที่ดี และมีแนวโน้มการ เติบโต ที่ มั่นคง ในระยะยาว โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากต้นทุนทางการเงินที่ ลดลง และการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพ นักวิเคราะห์คาดการณ์ EPS ปี 2026 ที่ 3.22 บาท และ DPS ที่ 1.93 บาท