2026-04-07T06:44:20+00:00 iaa TU บริษัท ไทยยูเนี่ยน กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) TU: เอเซีย พลัส ชี้ช่องส่งผ่านต้นทุน หนุน "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท บล.เอเซีย พลัส (ASPS) วิเคราะห์ TU คาดกำไรปกติ 1Q69 ลดลง QoQ แต่โต YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น แม้มีแรงกดดันด้านต้นทุน แต่เชื่อมั่น TU จะบริหารจัดการได้ดี คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 13.20 บาท ไฮไลท์สำคัญ คาดกำไรปกติ 1Q69 ที่ 754 ล้านบาท ลดลง 27% QoQ ตามฤดูกาล แต่เพิ่มขึ้น 19% YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 6% YoY ต้นทุนที่สูงขึ้นจากสงคราม เริ่มมีผลกระทบ แต่ TU ยังบริหารจัดการได้จากการมีสต็อกวัตถุดิบ เตรียมเจรจาปรับราคาขาย เพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น โดยลูกค้า OEM ปรับได้ภายใน 1-3 เดือน ส่วน Branded มีสัญญาหลากหลาย ผลกระทบจากต้นทุน และการปรับตัว บล.เอเซีย พลัส ระบุว่า ผลกระทบทางตรงจากสงครามยังจำกัด เนื่องจากสัดส่วนส่งออกไปตะวันออกกลางไม่เกิน 3% ของยอดขายรวม อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผลต่อต้นทุน โดยเฉพาะราคาปลาทูน่าที่ปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วในเดือนมีนาคม แต่บริษัทสามารถบริหารจัดการได้ในระยะสั้นจากการมีสต็อกวัตถุดิบ TU เตรียมเจรจาปรับราคาขายกับลูกค้า โดยลูกค้า OEM สามารถปรับราคาได้ภายใน 1-3 เดือน ส่วนสินค้า Branded มีสัญญาที่หลากหลายตั้งแต่ 3-12 เดือน นอกจากนี้ การลดภาษีนำเข้าสหรัฐฯ จาก 19% เหลือ 10% จะช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านต้นทุนได้บางส่วน ธุรกิจ AMBIENT มีโอกาสเติบโตในยามวิกฤติ เนื่องจากปลาทูน่ากระป๋องเป็นสินค้าโปรตีนราคาไม่แพง ทำให้เกิดการกักตุนในบางช่วงเวลา ส่วนธุรกิจ FROZEN ยังเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนที่ต่ำกว่า และธุรกิจ PETCARE ได้รับผลกระทบน้อยที่สุดจากการวางตำแหน่งสินค้าในกลุ่มพรีเมียม ผลประกอบการ และประมาณการ บล.เอเซีย พลัส คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.13 พันล้านบาท (+11% YoY และ +12% QoQ) หากไม่รวมรายการพิเศษทางภาษีที่เป็นบวก 360 ล้านบาท และกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน 20 ล้านบาท คาดกำไรปกติที่ 754 ล้านบาท ลดลง 27% QoQ แต่เพิ่มขึ้น 19% YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 6% YoY Gross Margin คาดอยู่ที่ 18.3% ทรงตัวจากงวดก่อน แต่ต่ำกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 19-20% จากค่าเงินบาทแข็งค่า และภาษีนำเข้าสหรัฐฯ ที่มีผลต่อมาร์จิ้นของธุรกิจ AMBIENT และ FROZEN คำแนะนำ และราคาเป้าหมาย แม้การดำเนินงานจะเผชิญแรงกดดันจากต้นทุนที่สูงขึ้น แต่บล.เอเซีย พลัส เชื่อมั่นว่า TU จะสามารถบริหารจัดการได้ผ่านการปรับราคาขาย เพื่อลดผลกระทบต่อมาร์จิ้น จึงคงประมาณการกำไรปกติปีนี้ที่ 4.67 พันล้านบาท และปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" หลังราคาหุ้นปรับตัวลงมา ราคาเป้าหมายปีนี้อยู่ที่ 13.20 บาท โดยมี upside 17% และคาดการณ์เงินปันผล 5.6% ต่อปี