2026-04-07T06:43:16+00:00 iaa SHR บริษัท เอส โฮเทล แอนด์ รีสอร์ท จำกัด (มหาชน) SHR: KGI คาดการณ์กำไรปี 2569 โต 26% จากการปรับโครงสร้างพอร์ต ไฮไลท์สำคัญ KGI กลับมาวิเคราะห์หุ้น SHR อีกครั้ง ด้วยคำแนะนำ "Neutral" และ ราคาเป้าหมาย 2.00 บาท คาดการณ์กำไรหลักปี 2569 เติบโต 26% YoY จากการปรับปรุงคุณภาพพอร์ตโฟลิโอหลัง ขายทรัพย์สินที่ไม่สร้างผลกำไรใน UK ผลกระทบจากการปรับโครงสร้างพอร์ต KGI คาดการณ์รายได้ปี 2569 ลดลง 21% YoY เหลือ 8.1 พันล้านบาท จากการลดจำนวนห้องพักลง 39% เหลือ 2,358 ห้อง หลังจากการขายโรงแรมใน UK 15 แห่ง อย่างไรก็ตาม การ กำจัดทรัพย์สินที่ผลประกอบการไม่ดี คาดว่าจะช่วยดัน RevPAR (รายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก) ขึ้นไปอยู่ที่ 5,626 บาท (+23% YoY) โดยได้รับการสนับสนุนจากอัตราการเข้าพัก 71% และ ARR (ราคาห้องพักเฉลี่ย) 7,815 บาท (+21% YoY) ข้อสังเกต แม้ว่าการจองห้องพักล่วงหน้าในเดือนมีนาคม-เมษายนจะยังคงเติบโต YoY แต่ KGI คาดว่า โมเมนตัมการจองจะชะลอตัวลงในไตรมาส 2/2569 เนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อการท่องเที่ยวในมัลดีฟส์และไทย อย่างไรก็ตาม การ ขายโรงแรมใน UK ที่ขาดทุนประมาณ 90 ล้านบาท คาดว่าจะช่วย เพิ่มอัตรากำไร EBITDA ขึ้น 3-5% และอัตรากำไรหลัก 2-4% สรุป KGI ประเมินมูลค่า SHR โดยอิงจาก EV/EBITDA ปี 2569 ที่ 6 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1SD สะท้อนถึงแรงกดดันต่อผลกำไรที่คาดว่าจะเกิดขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงสำคัญ ได้แก่ ความขัดแย้งที่รุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ความเสี่ยงในการดำเนินงานปรับปรุงโรงแรมใน UK ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และการกระจุกตัวของรายได้ในจำนวนประเทศที่จำกัด