2026-03-31T06:42:19+00:00 iaa OR บริษัท ปตท. น้ำมันและการค้าปลีก จำกัด (มหาชน) OR ทุ่ม 2.2 พันล้าน ฮุบ TPN ขยายท่อส่งน้ำมันอีสาน BLS มองบวกระยะยาว แต่ระยะสั้น กำไรอาจวูบ! ไฮไลท์สำคัญ OR ทุ่มเงินลงทุน 2,200 ล้านบาท เข้าซื้อหุ้น TPN สัดส่วน 55.41% หวังขยายระบบขนส่งน้ำมันทางท่อไปยังภาคอีสาน ซึ่งเป็นตลาดใหญ่ของ OR คาดช่วยลดต้นทุนขนส่งในระยะยาว แต่โบรกเกอร์ BLS มองว่าในช่วงแรก OR อาจต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก TPN ก่อน OR เดินหน้าขยายธุรกิจท่อส่งน้ำมัน OR เข้าซื้อหุ้นสามัญเดิมของ TPN จากบริษัทบิ๊กแก๊ส เทคโนโลยี จำกัด และซื้อหุ้นใหม่ของ TPN ทำให้ OR ถือหุ้นใน TPN สัดส่วน 55.41% (EGCO ถือหุ้น 44.59%) ด้วย มูลค่าเงินลงทุนรวมไม่เกิน 2,200 ล้านบาท โดยจะใช้เงินสดภายในกิจการรวมทั้งค้าประกันเงินกู้ของ TPN กับสถาบันการเงินตามสัดส่วนการถือหุ้น TPN ดำเนินธุรกิจระบบขนส่งน้ำมันทางท่อจากสระบุรีไปขอนแก่น ซึ่งภาคอีสานเป็นตลาดที่ OR มีส่วนแบ่งการตลาดราว 45% การลงทุนนี้จะช่วย ลดต้นทุนค่าขนส่ง ได้ ในปี 2025 TPN มีรายได้ประมาณ 350 ล้านบาท แต่ ขาดทุนสุทธิราว 440 ล้านบาท เนื่องจากอัตราการใช้ (utilization rate) ยังต่ำ อย่างไรก็ตาม BLS คาดว่าหลัง OR เข้าถือหุ้น จะส่งน้ำมันผ่าน TPN มากขึ้น หนุน utilization rate ให้สูงขึ้น และคาดว่าจะใช้เวลา 3-5 ปีจึงจะสามารถทำกำไรได้ BLS มองบวกระยะยาว แต่เตือนผลกระทบระยะสั้น BLS มีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มในระยะยาวจากส่วนแบ่งกำไรในอนาคต แต่คาดว่า OR จะต้อง รับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนจาก TPN เข้ามาในงบการเงินก่อนในช่วงแรก จากประมาณการเบื้องต้น คาดว่าจะมี downside ต่อประมาณการกำไรปี 2026-2028 ราว 1-2% ข่าวดังกล่าวอาจเป็น negative sentiment ต่อราคาหุ้นเล็กน้อย เนื่องจากการต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุนในช่วงแรก สรุป OR เดินหน้าลงทุนใน TPN หวังขยายธุรกิจท่อส่งน้ำมันและลดต้นทุนในระยะยาว แต่ BLS มองว่าผลกระทบระยะสั้นคือ OR อาจต้องรับรู้ส่วนแบ่งขาดทุน ซึ่งอาจกระทบต่อประมาณการกำไรเล็กน้อย นักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยนี้ก่อนตัดสินใจลงทุน