2026-03-19T06:41:43+00:00 iaa TTB ธนาคารทหารไทยธนชาต จำกัด (มหาชน) TTB กำไร Q1/26 อ่อนตัว แต่ PPOP ยังแข็งแกร่ง FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" text-primary ภาพรวมผลการดำเนินงาน FSSIA คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิ ของ TTB ใน 1Q26 จะอ่อนตัวลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจาก ต้นทุนเครดิตที่สูงขึ้น จากการตั้งสำรองส่วนเพิ่มเพื่อรองรับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจ (management overlay) อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรก่อนหักภาษีและค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (PPOP) จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า text-primary ประมาณการผลกำไรปี 2569-2571 FSSIA คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิ ในปี 2569-2571 จะลดลงเฉลี่ย 4.6% ต่อปี (CAGR) เนื่องจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่เหลืออยู่จะหมดลงในช่วงกลางปี 2570 อย่างไรก็ตาม คาดว่า กำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโตเฉลี่ย 1.0% ต่อปีในช่วงเวลาเดียวกัน เนื่องจากผลจากการซื้อหุ้นคืน (share buybacks) ในช่วงปี 2568-2571 text-primary ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม คุณภาพสินทรัพย์: โดยรวมยังคงทรงตัวจาก 4Q25 แต่ อัตราส่วน NPL อาจเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากฐานสินเชื่อที่ลดลง ต้นทุนเครดิต: คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 131 bps ใน 1Q26 ซึ่งเป็นไปตามเป้าหมายของธนาคารที่ 130-135 bps สำหรับปี 2569 การเติบโตของสินเชื่อ: คาดว่าจะเติบโตในระดับปานกลางที่ 1.0-2.0% ต่อปี โดยได้รับการสนับสนุนจากสินเชื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (NIM): คาดว่าจะทรงตัวจากระดับปี 2568 text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA คงคำแนะนำ " ถือ " (HOLD) สำหรับ TTB โดยให้ ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.40 บาท อิงจาก GGM-implied PBV ที่ 0.9 เท่า โดยมี ROE ระยะยาวที่ 8.0% และ COE ที่ 8.8% เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจที่ประมาณ 6% ต่อปี