2026-03-19T06:41:09+00:00 iaa THRE บริษัท ไทยรับประกันภัยต่อ จำกัด (มหาชน) THRE: หยวนต้าคาดปี 2569 กำไรสูงสุดในรอบ 10 ปี, อัพไซด์ 40% text-primary THRE เตรียม Turnaround กำไรสุทธิสูงสุดรอบ 10 ปี บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่า บริษัท ไทยรีประกันภัย จำกัด (มหาชน) หรือ THRE จะมีผลประกอบการ Turnaround ในปี 2569 โดยมีกำไรสุทธิสูงที่สุดในรอบ 10 ปี ถึงแม้ว่า THRE จะไม่อยู่ใน Coverage ของหยวนต้า แต่ข้อมูลในบทวิเคราะห์นี้จัดทำขึ้นเพื่อเป็นมุมมองการลงทุนเบื้องต้นเท่านั้น นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลการลงทุนให้รอบคอบก่อนตัดสินใจลงทุน text-primary ปัจจัยหนุน Turnaround หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ THRE ได้ผ่านจุดที่แย่ที่สุดไปแล้ว และกำลังอยู่ในช่วง Turnaround ที่ชัดเจนในปี 2569 โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักดังนี้: Combined Ratio คาดว่าจะกลับสู่ระดับปกติที่ 85% จาก 98.1% ในปี 2568 เนื่องจากการบริหารความเสี่ยงที่ดีขึ้น การปรับเบี้ยรับประกันภัยต่อขึ้น และการเพิ่มเงื่อนไขในการรับความเสียหาย เบี้ยประกันภัยต่อรับคาดว่าจะเติบโต 8% YoY จากการขยายฐานลูกค้าในกลุ่มประกันสุขภาพและประกันรถหรู Investment Yield คาดว่าจะสูงขึ้นเป็น 3.1% จาก 2.8% ในปี 2568 จากการปรับพอร์ตเงินลงทุนมาเป็นตราสารทุนมากขึ้น นอกจากนี้ THRE ยังได้รับเงินชำระจากข้อพิพาทกับบริษัทรับประกันภัยต่อในต่างประเทศจำนวน 221.5 ล้านบาท ซึ่งจะบันทึกเป็นกำไรพิเศษใน 1Q26 อีกด้วย text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ หยวนต้าประเมินมูลค่าเหมาะสมสำหรับ THRE ในปี 2569 โดยอิง Prospective PBV ที่ 0.57x (Sustainable ROE ที่ 6%, Cost of Capital ที่ 9%, LT-Growth 2%) ได้ราคาเป้าหมายเบื้องต้นที่ 0.55 บาท มี Upside 40% จากราคาปัจจุบัน ขณะที่ IAA Consensus ให้ราคาเป้าหมายที่ 0.47 บาท นอกจากนี้ หากกำไรสุทธิเป็นไปตามคาด ผู้บริหารระบุว่าบริษัทจะกลับมาจ่ายเงินปันผลครั้งแรกในรอบ 5 ปี โดยคาดการณ์เงินปันผลในปี 2569 ที่หุ้นละ 0.03 บาท คิดเป็น Div. Yield 8.1% อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น เช่น ความเสี่ยงจากการจ่ายค่าสินไหมที่สูงกว่าประมาณการ ความเสี่ยงจากผลตอบแทนของเงินลงทุนที่ต่ำลง และความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในธุรกิจประกัน text-primary สรุปการลงทุน หยวนต้ามองว่า THRE มีความน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง เนื่องจากคาดว่าผลดำเนินงานจะ Turnaround ในปีนี้ พร้อมกับคาดว่าจะกลับมาจ่ายเงินปันผลด้วยอัตราที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยของตลาด โดยมีแนวรับที่ 0.37/0.34 บาท และแนวต้านที่ 0.44/0.48 บาท Stop loss ที่ 0.32 บาท