2026-03-19T06:42:52+00:00 iaa EGCO บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) EGCO: หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" แม้กำไร Q1/69 สดใส แต่ระยะสั้นยังถูกกดดัน ไฮไลท์สำคัญ บ ริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น EGCO โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 127.50 บาท แม้คาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 จะเติบโต QoQ จากฐานที่ต่ำในไตรมาสก่อนหน้า แต่ยังคง มีปัจจัยกดดันในระยะสั้นถึงกลาง ผลกระทบจากปัจจัยภายนอกและโครงการใหม่ ผู้บริหาร EGCO ประเมินว่า ผลกระทบจากสงครามในตะวันออกกลางมีจำกัด เนื่องจาก 75% ของการขายไฟฟ้าเป็นสัญญา PPA ที่ส่งผ่านต้นทุนเชื้อเพลิงได้ และมีเชื้อเพลิงสำรองเพียงพอ นอกจากนี้ โครงการ RE Big Lot phase 2 จำนวน 11 โครงการ (448 MW) คาดว่าจะทยอยเซ็นสัญญาภายในไตรมาส 2/2569 และเริ่ม COD ในปี 2571-2573 EGCO ยังอยู่ระหว่างพัฒนา นิคมอุตสาหกรรม ERIE ในจังหวัดระยอง เพื่อรองรับลูกค้า Data Center โดยระยะแรกมีแนวโน้มให้ลูกค้ารับซื้อไฟฟ้าจากภาครัฐก่อน ส่วนระยะถัดไปอยู่ระหว่างพิจารณาสร้างโรงไฟฟ้า SPP เพื่อจ่ายไฟฟ้าโดยตรง ผลประกอบการและนโยบายปันผล หยวนต้าคาดการณ์กำไรปกติในไตรมาส 1/2569 ที่ 1,000-1,200 ล้านบาท เติบโต QoQ จากส่วนแบ่งกำไรของโรงไฟฟ้าในสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นและการเพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นในโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ Linden อย่างไรก็ตาม YoY คาดว่ากำไรปกติจะลดลง จากรายได้ของโรงไฟฟ้าถ่านหิน Quezon (QPL) ที่ลดลงตามสัญญาใหม่ EGCO ยืนยันนโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ 6.50 บาท/หุ้น/ปี อย่างสม่ำเสมอ (คิดเป็น Payout Ratio ที่ 84% หากอิงกำไรปี 2569) สรุปและคำแนะนำ หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 127.50 บาท/หุ้น โดยมองว่าราคาหุ้นในระยะสั้นถึงกลางอาจถูกกดดันจากแนวโน้มผลประกอบการที่ไม่โดดเด่น จึงคงคำแนะนำ "TRADING" วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ราคาเป้าหมายเฉลี่ยด้วยวิธี SOTP (WACC 10.9%, รวมถึง premium 3% จาก SET ESG Rating ที่ AA, ราคาเป้าหมาย 146.00 บาท) และวิธี Implied Yield (Implied Yield 6.0%, ราคาเป้าหมาย 109.15 บาท)