2026-03-18T06:42:29+00:00 iaa SFLEX บริษัท สตาร์เฟล็กซ์ จำกัด (มหาชน) SFLEX: ต้นทุนพุ่ง...แต่กำไรยังอยู่! FSSIA ชี้ช่องลงทุน ราคาเป้าหมาย 3.70 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ประเมิน SFLEX รับมือต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นได้ดี โดยสามารถผลักภาระไปยังลูกค้า OEM ได้ อีกทั้งยังมีสินค้าคงคลังสำรอง ทำให้ผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้นมีจำกัด นอกจากนี้ การปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานและการรวมธุรกิจในต้นน้ำยังช่วยควบคุมต้นทุนได้ดี ต้นทุนสูงขึ้น...แต่ไม่กระทบมาก สถานการณ์ความไม่สงบในตะวันออกกลางส่งผลกระทบต่อต้นทุนวัตถุดิบของ SFLEX โดยเฉพาะอย่างยิ่งต้นทุนเม็ดพลาสติกที่เป็นวัตถุดิบหลัก (65-70% ของต้นทุนทั้งหมด) อย่างไรก็ตาม SFLEX สามารถผลักภาระต้นทุนที่สูงขึ้นไปยังลูกค้าได้ เนื่องจากเป็นผู้ผลิต OEM อีกทั้งยังมีสินค้าคงคลังสำรอง 20-30 วัน ทำให้ผลกระทบต่อกำไรในเดือนเมษายนมีจำกัด นอกจากนี้ SFLEX ยังเพิ่มความสามารถในการรับมือกับความผันผวนของราคาวัตถุดิบ โดยการกระจายความเสี่ยงไปยังซัพพลายเออร์หลายราย การรวมธุรกิจในต้นน้ำผ่านกำลังการผลิต blow film และการลงทุนในเครื่องจักรใหม่เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพ ลดของเสีย และลดการพึ่งพาแรงงาน รวมถึงการติดตั้ง solar rooftop เพื่อลดค่าใช้จ่ายด้านพลังงาน ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน FSSIA มองว่า SFLEX มีความเสี่ยงด้านขาลงที่จำกัด และยังมีโอกาสเติบโตจากโครงการพัฒนาชุมชนเพื่อรับสิทธิประโยชน์ทางภาษีจาก BOI ซึ่งยังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ อย่างไรก็ตาม หากไม่สามารถผลักภาระต้นทุนไปยังลูกค้าได้ ทุกๆ 1% ที่กำไรขั้นต้นลดลง จะส่งผลให้กำไรลดลงประมาณ 6% ต่อปี หรือน้อยกว่า 2% ต่อไตรมาส FSSIA คาดการณ์รายได้ปี 2569 อยู่ที่ 2,081 ล้านบาท และกำไรสุทธิ 251 ล้านบาท คิดเป็นกำไรต่อหุ้น (EPS) 0.31 บาท สรุปและคำแนะนำ FSSIA คงราคาเป้าหมาย SFLEX ที่ 3.70 บาท โดยมีอัพไซด์ 15.6% จากราคาปิดล่าสุดที่ 3.20 บาท ราคาเป้าหมายนี้อิงตามประมาณการกำไรต่อหุ้นปี 2569 ที่ 0.31 บาท และ P/E ratio ที่ 12 เท่า ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ 1) ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้น 2) ภาวะเงินเฟ้อที่กดดันกำลังซื้อของผู้บริโภค และ 3) ค่าเงินบาทที่อ่อนค่า