2026-03-16T06:44:00+00:00 iaa SAPPE บริษัท เซ็ปเป้ จำกัด (มหาชน) SAPPE: DAOLSEC ประเมินเป้ารายได้ปี 2569 ท่ามกลางความท้าทายจากสงคราม คงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 32 บาท ภาพรวม SAPPE จาก DAOLSEC DAOL Securities (ประเทศไทย) ได้ออกบทวิเคราะห์ SAPPE เมื่อวันที่ 16 มีนาคม 2569 โดยมีมุมมองที่เป็นลบต่อแนวโน้มของ SAPPE จากงาน Opportunity Day (13 มี.ค. 2569) โดยเฉพาะ เป้ารายได้ปี 2569 ที่อาจได้รับผลกระทบจากสถานการณ์สงคราม ในตะวันออกกลาง ประเด็นสำคัญและผลกระทบ ก่อนเกิดสงคราม SAPPE ตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต +15% YoY และคาดหวัง GPM ที่ขยายตัวจากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น รวมถึงต้นทุนวัตถุดิบและบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารกำลังประเมินผลกระทบจากสงครามที่อาจเกิดขึ้น ตะวันออกกลางมีสัดส่วนรายได้ 8.8% ของ SAPPE และแม้ว่ายังมีคำสั่งซื้ออยู่ แต่เริ่มมีข้อจำกัดด้านการขนส่งสินค้า นอกจากนี้ บริษัทได้ล็อคราคา PET Resin (7–8% of COGS) ถึงพฤษภาคม 2569 และน้ำตาลถึงปลายปี 2569 ส่วนต้นทุนพลังงานอยู่ที่ 4–5% of COGS DAOLSEC คาดการณ์ว่า กำไรสุทธิ 1Q26E จะชะลอตัว YoY จาก GPM ที่ลดลง แต่จะฟื้นตัว QoQ ตามฤดูกาล ข้อสังเกตและการประเมิน DAOLSEC คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 940 ล้านบาท (+21% YoY) โดยอิงสมมติฐานรายได้รวม +8% YoY ซึ่งต่ำกว่าเป้าของบริษัทที่ +15% อย่างไรก็ตาม DAOLSEC มองว่าประมาณการนี้มีความเสี่ยงด้านขาลง หากสถานการณ์สงครามยืดเยื้อ คำแนะนำและราคาเป้าหมาย DAOLSEC คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ SAPPE และ คงราคาเป้าหมายที่ 32.00 บาท อิง 2026E PER 10.5x จนกว่าจะเห็นสถานการณ์สงครามที่คลี่คลาย ความเสี่ยงสำคัญ: กำลังซื้อต่างประเทศฟื้นตัวช้า และอัตราแลกเปลี่ยนมีความผันผวนมากกว่าที่คาด