2026-03-09T06:48:24+00:00 iaa BAM บริษัทบริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ จำกัด (มหาชน) BAM กำไรต่ำคาด แต่หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมปันผล 6.6% ไฮไลท์สำคัญ บมจ.บริหารสินทรัพย์ กรุงเทพพาณิชย์ (BAM) ประกาศกำไรสุทธิ 4Q25 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก แต่ถึงกระนั้น บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ยังคงแนะนำ " ซื้อ " โดยมีราคาเป้าหมาย 8.90 บาท พร้อม รับเงินปันผล 0.5 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน (Div. Yield) 6.6% ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง BAM รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 118 ล้านบาท ลดลง 35.7% QoQ และ 77.5% YoY ซึ่งต่ำกว่าที่หยวนต้าและตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 60.3% และ 61% ตามลำดับ ปัจจัยหลักที่กดดันผลการดำเนินงานคือการตั้งด้อยค่าทรัพย์สินรอการขาย ( NPA ) จำนวน 164 ล้านบาท และการบันทึกด้อยค่าทรัพย์ที่ถือครองนาน ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน เพิ่มขึ้น 31.5% YoY ข้อสังเกตและแนวโน้ม แม้ผลประกอบการ 4Q25 จะไม่สดใส แต่หยวนต้าคาดการณ์ว่า BAM จะมีกำไรสุทธิ 1,655 ล้านบาทในปี 2569 ลดลง 8.7% YoY จากฐานที่สูงในปี 2568 อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการดำเนินงานโดยรวมคาดว่าจะดีขึ้นจาก: รายได้จากลูกหนี้ปรับโครงสร้างหนี้ที่ เพิ่มขึ้น ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JVAMC) แผนการประมูลซื้อหนี้เข้ามาบริหาร มากขึ้น การตั้งสำรองที่คาดว่าจะ ชะลอตัวลง ต้นทุนทางการเงินที่คาดว่าจะ ปรับลดลง ตามทิศทางดอกเบี้ยนโยบาย คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้ายังคงคำแนะนำ " ซื้อ " BAM โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.90 บาท อิงจาก Prospective PBV ที่ 0.6 เท่า (รวม premium 2% จาก Yuanta ESG rating ที่ AA) แม้ว่า BAM อาจเผชิญแรงขายในระยะสั้นหลังผลประกอบการต่ำกว่าคาด แต่หยวนต้าเชื่อว่าแนวโน้มกำไรสุทธิจะ ฟื้นตัว ใน 1Q26 และมี Upside 17.9% จากราคาปัจจุบัน