2026-03-09T06:48:02+00:00 iaa WHA บริษัท ดับบลิวเอชเอ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) WHA กำไรปกติ Q4/25 ดีกว่าคาด! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายเป็น 5.60 บาท ไฮไลท์สำคัญ WHA รายงานกำไรปกติ Q4/25 ที่ 1,474 ล้านบาท (+27% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ 17% จากการฟื้นตัวของยอดโอนที่ดินและการรับรู้รายได้จากการขายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์ WHART ผลประกอบการที่น่าจับตา บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ว่า กำไรสุทธิปี 2569 ของ WHA จะอยู่ที่ 5,372 ล้านบาท (+2% YoY) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของธุรกิจสาธารณูปโภคและการขายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์ WHART และ WHAIR ยอดโอนที่ดินฟื้นตัว : ยอดโอนที่ดินใน 4Q25 ฟื้นตัวขึ้นมาอยู่ที่ 711 ไร่ (+223% QoQ, +58% YoY) ตามปัจจัยฤดูกาลและการเข้ามาลงทุนของผู้ประกอบการต่างชาติ Presales ปี 2569 ตั้งเป้าเติบโตสูง : บริษัทฯ ตั้งเป้า Presales ปี 2569 ไว้ที่ 2,500 ไร่ (+87% YoY) โดยแบ่งเป็นที่ดินในไทย 2,300 ไร่ และที่ดินในเวียดนาม 200 ไร่ ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ แม้ว่า Presales ในช่วง 4Q25 จะอ่อนแอ แต่หยวนต้าเชื่อมั่นว่ายอด Presales จะสามารถฟื้นตัวได้ต่อเนื่องในปี 2569 หลังบริษัทฯ สามารถลงนามในสัญญาซื้อที่ดินกับลูกค้ารายใหญ่ได้ในเดือนกุมภาพันธ์ และคาดว่าจะเห็นการเข้ามาลงทุนของผู้ประกอบการต่างชาติอย่างต่อเนื่อง ผู้บริหาร WHA ยังคงมองว่ายอดโอนที่ดินในปี 2569 จะยังสามารถเติบโตได้ YoY แม้ ณ สิ้นปี 2568 มี Backlog เหลือเพียง 770 ไร่ คำแนะนำและราคาเป้าหมาย หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ WHA โดย ปรับราคาเหมาะสมขึ้นเป็น 5.60 บาท/หุ้น (เดิม 4.38 บาท) โดยมีวิธีคิดจากการปรับ PER ที่ใช้ประเมินมูลค่าขึ้นเป็น 15.6 เท่า ตามสภาวะตลาดที่มีความเสี่ยงน้อยลง ความเสี่ยงที่ต้องพิจารณา : ความผันผวนของเศรษฐกิจโลก, ความไม่แน่นอนทางการเมือง, และการเปลี่ยนแปลงนโยบายของรัฐบาล