2026-03-09T06:45:18+00:00 iaa AEONTS บริษัท อิออน ธนสินทรัพย์ (ไทยแลนด์) จำกัด (มหาชน) AEONTS: ปี 2569 ยังคงเป็นปีที่ท้าทาย FSSIA แนะนำ "ถือ" ราคาเป้าหมาย 100 บาท ไฮไลท์สำคัญ FSSIA ประเมินว่าปี 2569 ยังคงเป็นปีที่ท้าทายสำหรับ AEONTS โดยมีปัจจัยกดดันจากแนวโน้มที่ไม่สดใสของสินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคล อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิปี FY25-27 จะเติบโตในอัตรา 5.5% CAGR โดยได้รับการสนับสนุนจากแนวโน้มขาลงของต้นทุนทางการเงินและต้นทุนสินเชื่อ ภาพรวมธุรกิจและประมาณการ FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 4QFY25 ที่ 794 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28.4% q-q และ 9.4% y-y โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก ECL ที่ลดลงและต้นทุนสินเชื่อที่ลดลง การปรับปรุงนี้อาจสะท้อนถึงการกลับรายการประมาณ 100 ล้านบาทในส่วนของ Management Overlay (MO) ที่ตั้งสำรองไว้ใน 3QFY25 สำหรับอุทกภัยทางภาคใต้ นอกจากนี้ ยังคาดว่าจะได้รับกำไรจากการขาย NPL ประมาณ 70 ล้านบาทในไตรมาสนี้ ข้อสังเกตและวิเคราะห์ FSSIA มองว่าแนวโน้มสินเชื่อบัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคลยังคงซบเซา โดยในช่วงปี 2021–25 สินเชื่อบัตรเครดิตของอุตสาหกรรมเติบโตในอัตรา 4.5% CAGR ในขณะที่สินเชื่อของ AEONTS ลดลง -0.7% CAGR นอกจากนี้ สินเชื่อส่วนบุคคลของอุตสาหกรรมเติบโต 1.7% CAGR ในขณะที่สินเชื่อของ AEONTS ลดลง -1.7% CAGR อย่างไรก็ตาม FSSIA คาดการณ์ว่าต้นทุนสินเชื่อจะลดลง และต้นทุนทางการเงินมีแนวโน้มลดลง โดย AEONTS ตั้งเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อให้สอดคล้องกับ GDP ที่ 1.5–2.0% y-y โดยจะเน้นการให้สินเชื่อที่มีหลักประกัน เช่น สินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์และสินเชื่อรถยนต์มือสอง คำแนะนำและราคาเป้าหมาย FSSIA เริ่มต้นบทวิเคราะห์ AEONTS ด้วยคำแนะนำ "ถือ" โดยมีราคาเป้าหมายปี FY26 ที่ 100 บาท อิงตาม PBV ที่ 0.85x ซึ่งคำนวณจาก GGM แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวลงอย่างมีนัยสำคัญและซื้อขายที่ 0.8x PBV ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีที่ 1.6x แต่ FSSIA ยังคงให้น้ำหนักกับแนวโน้มที่ท้าทายสำหรับการให้สินเชื่อที่ไม่มีหลักประกัน ซึ่งมีข้อจำกัดในการเติบโตและมีความเสี่ยงสูงกว่าสินเชื่อประเภทอื่น