2026-03-05T06:41:09+00:00 iaa QH บริษัท ควอลิตี้เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) QH: หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" แม้กำไร Q4/25 เติบโต ไฮไลท์สำคัญ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับหุ้น QH โดยมีราคาเป้าหมายที่ 1.41 บาท แม้ว่าผลประกอบการในไตรมาส 4/25 จะเติบโตทั้ง QoQ และ YoY ผลประกอบการ Q4/25 QH รายงานกำไรปกติในไตรมาส 4/25 ที่ 511 ล้านบาท (+6.4% QoQ, +9.4% YoY) ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 10% รายได้หลักอยู่ที่ 2,191 ล้านบาท (-4.7% QoQ, +10.4% YoY) โดยรายได้จากอสังหาฯ อยู่ที่ 1,810 ล้านบาท (-7.7% QoQ, -12.0% YoY) ที่ลดลงเนื่องจากยอดโอนโครงการแนวราบและแนวสูงที่ชะลอตัวลง อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 28.2% (+290 bps. QoQ, +30 bps YoY) จากธุรกิจอสังหาฯ โรงแรม และให้เช่าอาคารสำนักงาน ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจร่วมในไตรมาส 4/25 อยู่ที่ 467 ล้านบาท (+9.3% QoQ, +1.7% YoY) โดยหลักมาจาก HMPRO ที่ 318 ล้านบาท (+20.0% QoQ, -7.6% YoY) นอกจากนี้ บริษัทฯ ประกาศจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.07 บาท/หุ้น คิดเป็น Dividend Yield 4.9% โดยจะขึ้น XD วันที่ 27 เมษายน 2569 ข้อสังเกต หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้มธุรกิจอสังหาฯ ในปี 2569 ยังคงมีความท้าทายจากการแข่งขันที่สูง บริษัทฯ ยังคงเน้นกลยุทธ์การระบายสินค้าคงเหลือ ทำให้คาดว่ากำไรจากธุรกิจอสังหาฯ จะอ่อนแอลง อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งกำไรจาก HMPRO ที่คาดว่าจะเติบโต 8% YoY ยังคงเป็นปัจจัยสำคัญต่อการเติบโตและความสามารถในการจ่ายเงินปันผล บริษัทฯ อาจไม่มีการเปิดตัวโครงการใหม่ในปี 2569 โดย ณ สิ้นไตรมาส 3/25 มีสินค้าพร้อมขาย 68,806 ล้านบาท แต่ Backlog ยังอยู่ในระดับต่ำ สรุป หยวนต้ายังไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวที่ชัดเจนในธุรกิจอสังหาฯ จึงคงคำแนะนำ "TRADING" และราคาเหมาะสมที่ 1.41 บาท เชิงกลยุทธ์แนะนำลงทุนในหุ้นที่มีผลประกอบการแข็งแกร่งและมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ดีกว่ากลุ่ม เช่น AP