2026-03-05T06:44:11+00:00 iaa IVL บริษัท อินโดรามา เวนเจอร์ส จำกัด (มหาชน) IVL: Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ปรับราคาเป้าหมายปี 2569 เป็น 22 บาท ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น IVL แต่ได้ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2569 ลงเหลือ 22.00 บาท (จากเดิม 24.00 บาท) เนื่องจากผลกระทบจากการแข่งขันที่สูงขึ้นจาก U.S. Tariff อย่างไรก็ตาม KSS มองว่าราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมาได้สะท้อนความกังวลไปแล้ว และแนะนำให้รอซื้อเมื่อผ่านพ้นช่วงสงครามฯ โดยคาดหวังการฟื้นตัวของธุรกิจหลักอย่าง PET ธุรกิจหลักฟื้นตัวหนุนผลประกอบการ KSS คาดการณ์ว่ากำลังการผลิตใหม่ของ PET จะเข้ามาจำกัดในช่วงปี 2569-2573 (+4% จากปี 2568 เทียบกับ +41% ในช่วงปี 2564-2568) และการลดกำลังการผลิตของผู้ผลิตทั่วโลก โดยเฉพาะในจีน จะช่วยลดภาวะ oversupply และหนุนให้ integrated PET spread ฟื้นตัวในปี 2569-2570 +28% y-y และ +10% y-y ไปที่ระดับ 167 $/ton เทียบกับปี 2568 ที่ 119 $/ton นอกจากนี้ ธุรกิจ IOD (Indovinya) คาดว่าจะมีการเติบโตของปริมาณขาย +5% y-y และมีอัตรากำไรที่ดีขึ้นจากการลดค่าใช้จ่ายปิดซ่อมและประสิทธิภาพที่เพิ่มขึ้น ปรับลดประมาณการกำไร KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรปกติปี 2569-2570 ลง -38% และ -27% ตามลำดับ เป็น 4,740 ล้านบาท และ 8,071 ล้านบาท เนื่องจากการแข่งขันที่สูงขึ้นในเอเชียและ EU จากผลกระทบของ U.S. tariff (PET EMEA คิดเป็น 7% ของ total capacity และราว 17% ของฝั่ง PET) ส่งผลให้ KSS ปรับลด product spread Int. PET Asia/EMEA ลง -9-10%/ -25% คำแนะนำการลงทุน KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 22.00 บาท (PBV=1.0x) แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ KSS มองว่าราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้ว และธุรกิจหลักอย่าง PET กำลังเข้าสู่วงจรการฟื้นตัว จากการจำกัดกำลังการผลิตใหม่ การลดค่าใช้จ่าย และการปรับโครงสร้างการผลิต ซึ่งจะช่วยให้ IVL พลิกกลับมามีกำไรได้ในปี 2569-2570