2026-03-04T06:43:24+00:00 iaa LH บริษัทแลนด์แอนด์เฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) LH: กรุงศรีฯ มอง Slightly Negative คงเป้า 3.90 บาท ชี้ปี 2569 เป็นปีแห่งการประคองตัว text-primary KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ LH โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 3.90 บาท มองว่าหุ้นยังไม่มีปัจจัยบวก และแผนปรับกลยุทธ์ยังไม่ชัดเจน text-primary มุมมอง Slightly Negative จากการประชุมนักวิเคราะห์ KSS มีมุมมอง Slightly Negative ต่อข้อมูลจากการประชุมนักวิเคราะห์ เนื่องจาก: ยอดขายรอรับรู้รายได้ (Presale) ม.ค.-ก.พ. 2569 ต่ำกว่า 1.0 พันล้านบาท/เดือน ( ต่ำกว่า ค่าเฉลี่ยปี 2568 ที่ 1.2 พันล้านบาท/เดือน) สะท้อนแนวโน้มกำไรสุทธิ 1Q26F ที่ยังไม่ดี แผนปรับกลยุทธ์ยังไม่ชัดเจน เน้นระบาย Stock เหลือขายที่สูงราว 17.0 พันล้านบาท ผ่าน Price Promotion ที่คาดว่าจะใช้มากขึ้น กดดัน % GPM ให้ยัง ต่ำกว่า ปกติ เป้า Presale และ Transfer ปี 2569 มีโอกาส Downside ซึ่งกดดันให้ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ของ KSS ที่ 4.4 พันล้านบาท มีโอกาส Downside เช่นกัน KSS คาดว่าปี 2569 จะเป็นปีแห่งการประคองตัวและรักษาสภาพคล่อง text-primary ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ Presale ปี 2568 ลดลง 24% YoY เหลือ 14.3 พันล้านบาท Transfer ปี 2568 ลดลง 18% YoY เหลือ 13.1 พันล้านบาท แผนเปิดโครงการใหม่ปี 2569 เพียง 2 โครงการ มูลค่ารวม 3.7 พันล้านบาท ( ลดลง 59% YoY) เป้า Presale ปี 2569 ที่ 15.0 พันล้านบาท (+5% YoY) เป้า Transfer ปี 2569 ที่ 17.0 พันล้านบาท (+30% YoY) โดยมีโครงการคอนโดใหม่เข้ามาโอนใน 4Q26F 1Q26F Outlook ไม่ดี Presale ต่ำกว่า ปกติ กำลังซื้อยังชะลอตัว เน้นการระบาย Stock เหลือขายเป็นหลัก คาด Rental Income เติบโต +23% YoY จากโรงแรมที่เปิดใหม่ มีแผนขายสินทรัพย์กลุ่ม Hotel ในไทย และ Service Apartment/Hotel ในสหรัฐฯ ในช่วง 4Q26F Net IBD/E ณ Dec-25 อยู่ที่ระดับ 1.2x คาดลงมาที่ 1.1x ณ Dec-26F คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 4.4 พันล้านบาท (+18% YoY) text-primary สรุปและคำแนะนำ KSS มองว่า Story ใน 1H26F กลุ่ม Residential จะยังเผชิญแรงกดดันจาก Presale, Transfer และแนวโน้มกำไรสุทธิที่ยัง ต่ำกว่า ปกติ แผนการระบาย Stock ยังไม่ชัดเจน และเปิดโครงการใหม่น้อยมาก น่าจะกดดันให้การเสีย Market Share ยังมีโอกาสเกิดขึ้นต่อเนื่อง ประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 4.4 พันล้านบาท (+12% YoY) มีโอกาส Downside หากการระบาย Stock ไม่เป็นไปตามเป้าหมายที่คาดไว้ คง TP26F ที่ 3.90 บาท คง Neutral Rating มองราคาหุ้นระยะสั้น-กลางมีโอกาส Sideway Down เพราะยังไม่เห็น Positive Catalyst และแผนปรับกลยุทธ์เพื่อลดการเสีย Market Share ยังไม่ชัดเจน KSS คาดปี 2569 เป็นปีแห่งการประคองตัวและรักษาสภาพคล่อง ในขณะที่แนวโน้มการโตของกำไรสุทธิที่สูงจะอยู่ในปี 2570 เป็นต้นไป