2026-03-04T06:43:12+00:00 iaa ERW บริษัท ดิ เอราวัณ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) ERW กำไรปกติปี 2026 คาดฟื้นตัวแรง! PI ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" เพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.20 บาท The Erawan Group PCL (ERW) มีแนวโน้มกำไรปกติปี 2026 ฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ หนุน PI ปรับคำแนะนำเป็น "ถือ" พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายใหม่ ไฮไลท์สำคัญ PI ปรับคำแนะนำ ERW เป็น "ถือ" จากเดิม พร้อมเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 3.20 บาท (เดิม 3 บาท) คาดกำไรปกติปี 2026 ฟื้นตัวจากฐานต่ำ โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวและการจัดงาน MICE ที่เพิ่มขึ้น ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ธุรกิจโรงแรมรวมเติบโต 9% YoY อัตราการเข้าพัก (Occupancy) ใน 1Q26 (ม.ค.-ก.พ.) ฟื้นตัวมากขึ้นที่ 82% PI มอง ERW ปี 2026 เติบโต PI คาดการณ์กำไรปกติปี 2026 ของ ERW จะฟื้นตัวจากฐานที่ต่ำ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการฟื้นตัวของจำนวน นักท่องเที่ยว และการเติบโตของรายได้จากกลุ่ม Luxury ที่ได้อานิสงส์จากการจัดเลี้ยงและจัดสัมมนา (MICE) มากขึ้น นอกจากนี้ ERW ยังมีแผนเปิดโรงแรม Hop Inn ใหม่ 9 แห่ง (ในไทย 8 แห่ง และเกาหลี 1 แห่ง) ซึ่งจะช่วยเพิ่ม รายได้ อีกทางหนึ่ง ถึงแม้ว่า ERW จะมีแผนปิดปรับปรุง Grand Hyatt บางส่วนใน 2Q26-4Q27 แต่ PI คาดว่าจะไม่ส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้มากนัก เนื่องจาก ERW มีกำหนดเปิดให้ดำเนินการเต็มรูปแบบในช่วง High season PI ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2026-27 ขึ้นเป็น 985 ล้านบาท (+15% จากเดิม) และ 1.1 พันล้านบาท (+12% จากเดิม) ตามลำดับ โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการจัดกิจกรรมส่งเสริมการท่องเที่ยวไทย และการจัดประชุม Amway China, IMF–World Bank Group Annual Meetings และ Tomorrowland ข้อสังเกตและประเด็นที่ต้องติดตาม ใน 4Q25 ERW รายงานกำไรสุทธิ 373 ล้านบาท (-1% YoY, +559% QoQ) โดยการเติบโต QoQ เป็นไปตามปัจจัยฤดูกาล แต่กำไรที่อ่อนแอ YoY เป็นผลมาจากยอดนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ชะลอตัว โดยเฉพาะกลุ่มโรงแรมระดับกลางบน ถึงแม้อัตราการเข้าพักใน 1Q26 จะฟื้นตัวมากขึ้น แต่ RevPar ยังทรงตัว อย่างไรก็ตาม บริษัทตั้งเป้า ADR กลุ่ม Non-Hop Inn สูงขึ้นราว 3-4% YoY ERW มีงบลงทุนปี 2026 ที่ 4 พันล้านบาท ซึ่งบริษัทคาดว่าจะส่งผลให้ D/E ปรับตัวสูงขึ้นที่ 1.5x สรุปและคำแนะนำ PI ปรับคำแนะนำ ERW เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 3.20 บาท อิงจากวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) บน WACC 8% เทียบเท่า PE 16x โดยซื้อขาย EV/EBITDA’26 ที่ 9x และ PE’26 15x (-1.5SD ของค่าเฉลี่ย 10 ปี) ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยวที่ 11x และ 20x ตามลำดับ นักวิเคราะห์: Tanadech Rungsrithananon (Registration No. 017926)