2026-02-27T07:01:25+00:00 iaa SSP บริษัท เสริมสร้าง พาวเวอร์ คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) SSP กำไรปกติปี 68 ทำสถิติสูงสุด คาด Q1/69 โตต่อเนื่อง ASPS ปรับคำแนะนำ "ซื้อ" SSP รายงานผลประกอบการปี 2568 กำไรปกติทำสถิติสูงสุดของปี หนุนจากโรงไฟฟ้าพลังงานลมในไทยผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้น และรับรู้โครงการ solar LEO2 ในญี่ปุ่นเต็มไตรมาส ไฮไลท์สำคัญ: กำไรสุทธิ 4Q68 เพิ่มขึ้น 98.8%qoq มาอยู่ที่ 225.9 ล้านบาท หนุนจากกำไรปกติที่เติบโต 98.4%qoq มาอยู่ที่ 236.5 ล้านบาท ทำระดับสูงสุดรายไตรมาสของปี คาดกำไรปกติปี 2569 ฟื้นตัว 21.6%yoy มาอยู่ที่ 846.7 ล้านบาท หลัง SPN ปรับปรุงแผง solar แล้วเสร็จ และ TTTV ไม่มีการหยุดดำเนินการในช่วง high season พร้อมรับรู้ LEO2 ได้เต็มปี ASPS ปรับเพิ่มคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" โดยเน้นทยอยสะสมสำหรับการลงทุนระยะยาว FV ปี 2569 อยู่ที่ 5.0 บาท/หุ้น ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน: SSP รายงานกำไรสุทธิ 4Q68 เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีปัจจัยหลักมาจาก: โรงไฟฟ้าพลังงานลมในไทย: ผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้นตามฤดูกาล โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในไทย: ผลิตไฟฟ้าได้มากขึ้นหลังเปลี่ยนแผง solar ใหม่เสร็จสิ้น โครงการ solar LEO2 (ญี่ปุ่น): เริ่มรับรู้รายได้เต็มไตรมาสแรก (COD 4 พ.ย. 68) ถึงแม้ว่าโรงไฟฟ้าพลังงานลมที่เวียดนาม รวมถึงกลุ่ม solar ที่ญี่ปุ่น และมองโกเลียจะผลิตไฟฟ้าได้น้อยลงจากความเร็วลม และค่าแสงบริเวณที่ตั้งโครงการที่อ่อนตัวก็ตาม ภาพรวมกำไรปกติทั้งปี 2568 อยู่ที่ 618.7 ล้านบาท ลดลง 25.0%yoy กดดันจาก Adder โครงการ SPN 40 MW ที่หมดอายุลงในเดือน ก.พ. 2568 รวมถึงการผลิตไฟฟ้าในโครงการดังกล่าวยังอยู่ในระดับต่ำ งวด 1Q69 คาดกำไรปกติเพิ่มขึ้น QoQ หลังผ่านพ้นช่วง low season ของกลุ่ม solar ในไทยมาแล้ว พร้อมรับรู้โครงการ LEO2 ได้เต็มที่ทั้งไตรมาส ข้อสังเกตและการวิเคราะห์: ASPS มองว่าผลประกอบการของ SSP ได้ผ่านพ้นช่วงต่ำสุดในปี 2568 มาแล้ว และคาดว่ากำไรปกติจะยังเติบโต QoQ ในระยะสั้น ปัจจัยสนับสนุนการเติบโตในระยะยาว: การเริ่มรับรู้กำลังการผลิตใหม่ๆ ที่มีอยู่ในมือ การปรับปรุงแผง solar ของ SPN แล้วเสร็จ ทำให้รับรู้การผลิตไฟฟ้าได้เต็มประสิทธิภาพ TTTV ไม่มีการหยุดดำเนินการในช่วง high season นอกจากนี้ SSP ยังให้ความสำคัญกับการดำเนินงานด้าน ESG โดยมีเป้าหมายที่ชัดเจนและวัดผลได้ โดยเฉพาะด้านสิ่งแวดล้อมที่มีแผน Net Zero และการขยายพลังงานหมุนเวียนอย่างต่อเนื่อง สรุปและคำแนะนำ: ASPS คาดการณ์ว่า SSP จะมีกำไรปกติปี 2569 ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ จากปัจจัยสนับสนุนต่างๆ และมี upside จากราคาหุ้นปัจจุบัน จึงปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 5.0 บาท/หุ้น ปัจจัยที่ต้องติดตาม: ความเสี่ยงจากการก่อสร้างโรงไฟฟ้าล่าช้า, ความเสี่ยงจากการชำรุดอุปกรณ์, และการหยุดฉุกเฉินของโรงไฟฟ้า SSP ประกาศจ่ายปันผลปี 2568 ที่ 0.205 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield ที่ 6.0%