2026-02-27T06:48:55+00:00 iaa MASTER บริษัท มาสเตอร์ สไตล์ จำกัด (มหาชน) MASTER กำไร Q4/25 ดีกว่าคาด แต่ Krungsri Securities มองภาพรวมฟื้นตัวช้า คงคำแนะนำ "Neutral" ไฮไลท์สำคัญ MASTER รายงานกำไรปกติ Q4/25 ที่ 72 ล้านบาท สูงกว่า ที่ตลาดคาดการณ์ไว้ แม้ว่า กำไรจะลดลง 68% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ เพิ่มขึ้น 66% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า Krungsri Securities ปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 7% แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 11.8 บาท ผลประกอบการ Q4/25 กำไรปกติ Q4/25 อยู่ที่ 72 ล้านบาท ลดลง 68% YoY แต่ เพิ่มขึ้น 66% QoQ หากไม่รวมการตั้งสำรองด้อยค่าเงินลงทุน 26 ล้านบาท การฟื้นตัว QoQ เป็นไปตามฤดูกาล แต่ยังคงถูกกดดันจากการแข่งขันที่สูงและลูกค้ายกเลิกสัญญา Gross margin ฟื้นตัว QoQ มาที่ 54.5% แต่ยังต่ำกว่าปีก่อนหน้า SG&A เริ่มควบคุมได้ดี ส่วนแบ่งกำไรจาก JV ยังอยู่ในระดับต่ำเนื่องจากหลายพาร์ทเนอร์อยู่ในช่วงลงทุน ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ Krungsri Securities ปรับเพิ่ม ประมาณการกำไรปี 2569-2570 ขึ้นเฉลี่ย 7% จากการควบคุมค่าใช้จ่ายได้ดีกว่าคาด แต่ยังคงมุมมองเดิมว่าการแข่งขันยังสูงต่อเนื่องในปี 2569 ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อธุรกิจหลักและบริษัทร่วม คาดการณ์กำไรปี 2569 จะฟื้นตัวเพียงเล็กน้อย +6% จากปี 2568 ที่ ลดลง 57% คำแนะนำการลงทุน Krungsri Securities คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ MASTER ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 11.8 บาท อิง PER 15 เท่า แม้ว่าราคาหุ้นจะ ปรับตัวขึ้น 45% YTD สะท้อนแนวโน้มกำไรที่ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่การฟื้นตัวยังค่อนข้างช้า