2026-03-02T06:42:29+00:00 iaa ORI บริษัท ออริจิ้น พร็อพเพอร์ตี้ จำกัด (มหาชน) ORI กำไร Q4/25 ต่ำกว่าคาด KSS คงคำแนะนำ "Neutral" text-primary ไฮไลท์สำคัญ ORI รายงานกำไรสุทธิ Q4/25 ที่ 105 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์ไว้ แม้จะมีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมและคลังสินค้าราว 150 ล้านบาท แต่ก็มี text-danger ขาดทุนพิเศษ จากการยกเลิกโครงการร่วมทุน ทำให้กำไรปกติอยู่ที่ 52 ล้านบาทเท่านั้น KSS ยังคงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.40 บาท text-primary ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง กำไรสุทธิ Q4/25 อยู่ที่ 105 ล้านบาท (จากขาดทุน 266 ล้านบาทใน Q4/24 และลดลง 43% q-q) โดยมี text-primary กำไรพิเศษ จากการขายโรงแรมและคลังสินค้าประมาณ 150 ล้านบาท แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติเพียง 52 ล้านบาทเท่านั้น text-danger การโอนกรรมสิทธิ์ที่อยู่อาศัยลดลง ทั้ง y-y และ q-q รวมถึงอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ของที่อยู่อาศัยที่ 23.0% ยังต่ำกว่าปกติ text-primary ข้อสังเกตและแนวโน้ม KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ Q1/26 จะทรงตัว y-y และ q-q ในระดับต่ำ แม้ว่าจะมีคอนโดมิเนียมใหม่เข้ามาโอนบางส่วนจากการเลื่อนโอนจากไตรมาสก่อนหน้า KSS text-danger ยังคงกังวล เกี่ยวกับการขายและการโอนกรรมสิทธิ์ลูกค้ากลุ่มกลาง-กลางล่างที่ยังทำได้ไม่ดี รวมถึง text-danger สต็อกที่เหลือขายจำนวนมาก ทั้งบ้านแนวราบและคอนโดมิเนียม ซึ่งจะกลับมากดดันสภาพคล่องในอนาคต text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ที่ 990 ล้านบาท (+41% y-y) โดยมีปัจจัย text-primary หนุนจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่ 7 โครงการ มูลค่ารวม 14.4 พันล้านบาท และอัตราการขายเฉลี่ย 70% รวมถึงคาดว่าจะมีกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมเข้ามาเพิ่มเติม KSS คงราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.40 บาท อิงจาก PER 6.0 เท่า ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก text-danger แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2569 ยังไม่ดีนัก