2026-02-27T07:04:13+00:00 iaa BA บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) BA กำไรปกติ Q4/25 สูงกว่าคาด KSS ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 25 บาท text-primary BA ยังคงเป็น Top pick กลุ่มสายการบิน จากแนวโน้มกำไรปี 2026 ที่สดใส text-primary ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ " ซื้อ " หุ้น บมจ. การบินกรุงเทพ (BA) โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 25 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.8% text-primary ผลประกอบการ Q4/25 และแนวโน้มปี 2569 KSS มอง Positive ต่อกำไรปกติ Q4/25 ของ BA ที่ 529 ล้านบาท (+24% จากที่ KSS คาดการณ์) และสถิติการบินยังคงทำได้ดี บริษัทประกาศจ่ายเงินปันผลครึ่งปีหลัง 0.70 บาท/หุ้น (Dividend Yield 3.8%) แนวโน้มกำไรปี 2569 ยังคงสดใสจากจำนวนผู้โดยสารสมุยที่เติบโต +4% ytd (year-to-date) ราคาน้ำมันลดลง -6% ytd และมี Upside จากเงินปันผลพิเศษจาก BDMS KSS คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ของ BA จะเติบโต +9% y-y (year-on-year) โดยมีปัจจัยหนุนจากโครงการอู่ตะเภา และ Dividend Yield ที่สูงราว 5% text-primary ข้อสังเกตและประมาณการ กำไรปกติ Q4/25 สูงกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ถึง 24% แม้ว่ากำไรสุทธิจะลดลง -19% y-y และ -59% q-q (quarter-on-quarter) ตามฤดูกาล แต่กำไรปกติยังคงทรงตัว y-y จากรายได้ที่เติบโตเล็กน้อยและอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ไว้ที่ 3,858 ล้านบาท (+9% y-y) และกำไรปกติ 3,830 ล้านบาท (+2% y-y) โดยมีสมมติฐานหลักคือการเติบโตจากราคาน้ำมันที่ลดลงและค่าใช้จ่ายพิเศษที่ลดลง และมีแนวโน้มที่ประมาณการจะถูกปรับขึ้นหลังงานประชุมนักวิเคราะห์วันที่ 6 มีนาคมนี้ text-primary สรุปและคำแนะนำ KSS ยังคงเลือก BA เป็นหุ้น Top pick ของกลุ่มฯ โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลัก ได้แก่ (1) ความชัดเจนของโครงการอู่ตะเภาที่ EEC เตรียมออก NTP ในวันที่ 3 เมษายน (2) จุดแข็งจากการเป็นผู้ให้บริการหลักเส้นทางสมุย (3) แนวโน้มกำไรปี 2569 เติบโตต่อเนื่องและมีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่ (4) ผลตอบแทนเงินปันผลสูงราว 5% ต่อปี และ (5) ราคาหุ้นยังอยู่ในระดับต่ำ ซื้อขายที่ -1SD ของค่าเฉลี่ย P/E ในอดีต