2026-02-25T06:44:19+00:00 iaa BJC บริษัท เบอร์ลี่ ยุคเกอร์ จำกัด (มหาชน) BJC แนวโน้มกลับมาสดใส โบรกเกอร์ PI ชี้เป้า 17 บาท ไฮไลท์สำคัญ BJC มีแนวโน้มกลับมาสดใส แม้ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วง 1Q26 ยังคงติดลบประมาณ 3% YoY แต่โบรกเกอร์ PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ ราคาเป้าหมายที่ 17.00 บาท ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน กำไรสุทธิ 4Q25 อยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท ลดลง 12%YoY สาเหตุหลักมาจากกำไรธุรกิจร้านค้าปลีกสมัยใหม่ที่ลดลงตามยอดขายสาขาเดิมที่ลดลง 3.3% YoY และรายได้ค่าเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ธุรกิจอื่นๆ มีกำไรปรับตัวดีขึ้น เช่น ธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่มีกำไร 739 ล้านบาท (+26%YoY) และธุรกิจเวชภัณฑ์และเทคนิค 376 ล้านบาท (+22%YoY) MMVN มีกำไร 630 ล้านบาทในปี 2025 และคาดว่าจะได้รับ Synergy จากการควบรวมกิจการราว 370-500 ล้านบาท ในปี 2026-2028 นอกจากนี้ BJC ยังมีแผนขายที่ดินที่ไม่ได้ใช้ประกอบกิจการและสาขาที่ไม่ทำกำไรรวม 33 แปลง ซึ่งคาดว่าจะได้เงินสดราว 9.9 พันล้านบาทภายในเดือน ก.ค. 2026 เพื่อนำไปชำระหนี้ ข้อสังเกตและประมาณการ PI ประเมินว่า BJC จะมี upside ราว 10% จากการปรับโครงสร้างธุรกิจและการลดหนี้ รวมถึงกำไรส่วนเพิ่มจาก MMVN โดยคาดว่ากำไรจากการขายที่ดินจะอยู่ที่ 3.9 พันล้านบาทหลังหักภาษี และสามารถลดผลขาดทุนจากสาขาที่ไม่ทำกำไรได้ คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน PI ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ มูลค่าพื้นฐาน 17.00 บาท ซึ่งคำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 16xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย นอกจากนี้ BJC ยังประกาศจ่ายเงินปันผล 0.36 บาท/หุ้น