2026-02-25T06:45:00+00:00 iaa IRPC บริษัท ไออาร์พีซี จำกัด (มหาชน) IRPC ยังต้องบริหารสภาพคล่องต่อเนื่อง แม้ได้แรงหนุนจาก PTT ไฮไลท์สำคัญ IRPC ยังคงต้อง บริหารสภาพคล่องอย่างต่อเนื่อง ในปี 2569 แม้จะได้รับความช่วยเหลือทางการเงินจาก PTT และธุรกิจโรงกลั่นที่ค่าการกลั่นอยู่ในระดับสูง รวมถึงการทยอยขายทรัพย์สินที่ไม่ใช่ธุรกิจหลัก (non-core asset) คงคำแนะนำ Neutral Krungsri Securities (KSS) คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ IRPC โดยให้ ราคาเป้าหมาย 1.30 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.4 เท่า มองว่าราคาหุ้นตอบรับการฟื้นตัวของธุรกิจโรงกลั่นไปแล้วระดับหนึ่ง KSS ประเมินว่า IRPC จะสามารถ เปิดการผลิตโรงปิโตรเคมีได้ต่อเนื่อง แม้ในสภาวะที่ส่วนต่างราคา (product spread) อยู่ในระดับต่ำ โดยคาดการณ์ product spread ปี 2569 ของ HDPE (pipe)/ PP/ ABS จะอยู่ที่ราว 300-350/ 300-350/ 710-760 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตัน บริษัทคาดว่าจะสามารถ บริหารสภาพคล่อง ได้จากการแปลงสินทรัพย์เป็นเงินสด (Asset monetization) และกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน โดยมีเงินสดในมือราว 2.7 หมื่นล้านบาท ซึ่งส่วนหนึ่งมาจากการขยายวงเงินจาก PTT (ถึง 19 ธ.ค. 2569) ข้อสังเกตุ KSS มองว่าการฟื้นตัวของ IRPC ยัง ช้ากว่ากลุ่มปิโตรเคมี เนื่องจากมีค่าใช้จ่ายคงที่ที่สูงกว่า ซึ่งต้องใช้เวลาในการปรับปรุง (การปิดซ่อมเพื่อปรับปรุงการผลิตอยู่ในปี 2571) และการเพิ่มสัดส่วนผลิตภัณฑ์มูลค่าสูง (HVP) ยังต้องใช้เวลา นอกจากนี้ ธุรกิจปิโตรเคมียังคงมี EBITDA ติดลบ (-1,340 ล้านบาท ในปี 2568 เทียบกับ -1,630 ล้านบาท ในปี 2567) เนื่องจาก product spread ยังอยู่ในระดับต่ำ สรุป KSS คงมุมมองว่าการฟื้นตัวของธุรกิจหลักของ IRPC ยัง ต่ำกว่ากลุ่ม เนื่องจากต้นทุนคงที่ที่สูงกว่า ส่งผลให้ธุรกิจปิโตรเคมียังมี EBITDA ติดลบ KSS มองว่ากลุ่มโรงกลั่นที่ไม่มีธุรกิจปิโตรเคมีฉุดรั้ง อย่าง BCP จะได้ประโยชน์จาก stock loss ที่น้อยลงมากกว่า