2026-02-20T06:45:09+00:00 iaa NER บริษัท นอร์ทอีส รับเบอร์ จำกัด (มหาชน) NER กำไรปกติ 4Q25 ต่ำกว่าคาด แต่ Krungsri Securities ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ชี้จุดเด่นหุ้นปันผลสูง ไฮไลท์สำคัญ Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น NER โดยให้ ราคาเป้าหมาย 6.10 บาท แม้กำไรปกติ 4Q25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เล็กน้อย KSS มองว่า NER ยังมีจุดเด่นที่ เป็นหุ้นปันผลสูงอย่างสม่ำเสมอ โดยคาดการณ์ dividend yield ปี 2025 ที่ราว 5.8% ต่อปี ผลประกอบการ 4Q25 และแนวโน้ม 1Q26 NER รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 395 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 212 ล้านบาท (-56% y-y, -38% q-q) ต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ 6% สาเหตุหลักมาจาก SG&A/sales ที่เพิ่มขึ้น เป็น 3.2% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการส่งออกที่เพิ่มขึ้น สำหรับ 1Q26F KSS คาดว่ากำไรปกติจะ อ่อนตัวลง y-y จากฐานที่สูงในปีก่อน แต่จะ ฟื้นตัว q-q ตามทิศทางราคายางที่ปรับเพิ่มขึ้น ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา KSS ระบุว่ารายได้จากการส่งออกของ NER เติบโตโดดเด่น (+24% y-y, +75% q-q) คิดเป็นสัดส่วน 41% ของยอดขายรวม ขณะที่รายได้จากการขายในประเทศลดลง GPM อยู่ที่ 8.4% ลดลงจากไตรมาสก่อนหน้าเนื่องจากราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงตามทิศทางราคาตลาดและผลกระทบจากเงินบาทแข็งค่า คำแนะนำและประมาณการ KSS คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2026F ที่ราว 2 พันล้านบาท เติบโต +9% y-y หนุนจากเป้าปริมาณการขายที่บริษัทตั้งไว้ 5 แสนตัน (+5% y-y) ตามความต้องการที่ฟื้นตัวจากลูกค้าเดิมและการขยายฐานลูกค้าใหม่ โดยเฉพาะตลาดอินเดีย ซึ่งจะช่วยรองรับการเติบโตในระยะถัดไป KSS ประเมินมูลค่าหุ้น NER โดยใช้ PE ratio ที่ 6.4 เท่า