2026-02-19T06:42:49+00:00 iaa KCE บริษัท เคซีอี อีเลคโทรนิคส์ จำกัด (มหาชน) KCE เจอแรงกดดันต้นทุน ฉุดกำไร Q1/69 - หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" KCE กำลังเผชิญกับความท้าทายจากต้นทุนที่สูงขึ้น โดยเฉพาะราคาทองแดงและค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 4/2568 และแนวโน้มในไตรมาส 1/2569 อย่างไรก็ตาม บริษัทฯ กำลังพยายามลดผลกระทบดังกล่าวด้วยการลดการใช้ทองแดงในการผลิต และปรับราคาขายสินค้าบางส่วน ไฮไลท์สำคัญ: GPM ใน 4Q25 ลดลง : อยู่ที่ 18.5% ลดลง 288 bps QoQ และ 78 bps YoY จากผลกระทบของค่าเงินบาท/USD และราคาทองแดงที่สูงขึ้น Backlogs สูงกว่าปกติ : ณ สิ้น 4Q25 อยู่ที่มากกว่า 10.0 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เนื่องจากมีการหยุดสายการผลิตบางส่วน Guidance 1Q26 : คาดรายได้เติบโต 3-5% YoY แต่ GPM จะลดลง QoQ จากราคาทองแดงและค่าเงินบาทที่แข็งค่า รายละเอียดการวิเคราะห์: บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ KCE โดยให้ ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 18.70 บาท อิง PER 24.6 เท่า (-0.75SD) แม้ว่าระยะยาวราคาหุ้นจะไม่แพง แต่ระยะสั้นยังมีแรงกดดันจากปัจจัยมหภาค โดยเฉพาะราคาทองแดงและค่าเงินบาท หยวนต้าคาดการณ์กำไรปี 2569 ที่ 901 ล้านบาท (+15% YoY) โดยมองว่า KCE จะพยายามลดต้นทุนการผลิตและเพิ่มราคาขายสินค้าที่ใช้ทองแดงสูง รวมถึงลดต้นทุนภายในส่วนอื่นๆ ข้อสังเกต: ความเสี่ยงสำคัญ : ราคาทองแดงที่ปรับขึ้นต่อเนื่อง, ค่าเงินบาท/USD ที่แข็งค่า และสงครามการค้า กลยุทธ์ : หุ้น KCE ปรับลดลงมาสะท้อนงบ 4Q25 และ 1Q26 ที่ยังอ่อนแอไปมากแล้ว ตลาดจะจับตาราคาทองแดงและค่าเงินบาท/USD ระดับราคาที่น่าสนใจ : หยวนต้าประเมินว่าราคาหุ้น KCE น่าสนใจที่ระดับ 16.00-17.00 บาทต่อหุ้นสำหรับการเริ่มทยอยสะสมรอบใหม่ สรุป: KCE กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุนในระยะสั้น แต่บริษัทฯ กำลังดำเนินการเพื่อลดผลกระทบดังกล่าว หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" โดยมองว่าราคาหุ้นจะน่าสนใจมากขึ้นที่ระดับ 16.00-17.00 บาท หากราคาทองแดงยังคงสูงกว่า 14,000 เหรียญสหรัฐต่อตัน และค่าเงินบาทแข็งค่าเกิน 31.00 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ การฟื้นตัวของหุ้นจะเป็นไปได้ยาก