2026-02-13T06:43:17+00:00 iaa EPG บริษัท อีสเทิร์นโพลีเมอร์ กรุ๊ป จำกัด (มหาชน) EPG กำไร Q3/69 โตแรง! โบรกฯ GLOBLEX ชี้เป้า 4.30 บาท รับอานิสงส์ AI data center ไฮไลท์สำคัญ GLOBLEX มอง EPG กำไร 3QFY26 โตเกินคาด หนุนความเชื่อมั่นลงทุน, ธุรกิจ insulator เติบโต, ชิ้นส่วนยานยนต์มาแรง, คุมต้นทุนเยี่ยม คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท ผลประกอบการที่แข็งแกร่งเกินคาด EPG รายงานกำไรสุทธิ 3QFY26 ที่ 336 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7% QoQ และ 105% YoY หนุนจากรายได้ที่แข็งแกร่งของ Aeroflex และ EPP ส่งผลให้ EBITDA เพิ่มขึ้นเป็น 676 ล้านบาท (+23% QoQ และ +45% YoY) โดยมีอัตรากำไร EBITDA ที่ 20.2% (จาก 15.9% ใน 2QFY26) แม้ว่ารายได้ของ Aeroklas จะยังอ่อนแอตามฤดูกาล รายได้จาก Aeroflex (insulator) เติบโตต่อเนื่องใน 3QFY26 แตะ 3.3 พันล้านบาท (-3% QoQ, -2% YoY) หนุนโดยรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากตลาดสหรัฐฯ ซึ่งปัจจุบันคิดเป็น 64% ของรายได้รวมของ Aeroflex ใน 3QFY26 ในขณะที่รายได้จากตลาดในประเทศอยู่ที่ 22.2% ของรายได้รวม เพิ่มขึ้น 0.3% QoQ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) โดยรวมปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องเป็น 34.5% ใน 3QFY26 (จาก 32.4% ใน 2QFY26 และ 30.7% ใน 3QFY25) หนุนโดย GPM ที่ปรับตัวดีขึ้นของ Aeroflex เป็น 50.3% (จาก 47.8% ใน 2QFY26 และ 46.4% ใน 3QFY25) จากความต้องการที่แข็งแกร่งจาก AI data centers และนโยบายการย้ายฐานการผลิตในสหรัฐฯ นอกจากนี้ GPM ของ Aeroklas ก็ปรับตัวดีขึ้นเป็น 33.8% (จาก 28.8% ใน 2QFY26 และ 30.4% ใน 3QFY25) จากอัตราการใช้กำลังการผลิตที่สูงขึ้น ข้อสังเกตและแนวโน้ม GLOBLEX ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรสุทธิของ EPG โดยได้แรงหนุนจากรายได้และอัตรากำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในทุกกลุ่มธุรกิจ โดย Aeroflex จะยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก จากความต้องการที่เพิ่มขึ้นซึ่งจะช่วยเพิ่มอัตราการใช้กำลังการผลิตเป็น 75-80% ภายในสิ้นปี 2569 (จาก 67% ในปัจจุบัน) นอกจากนี้ การลดลงของผลขาดทุนของ TJM จากการปรับปรุง SG&A และการไม่มีผลขาดทุนและการด้อยค่าจากบริษัทร่วมในแอฟริกาใต้ จะไม่เป็นปัจจัยฉุดรั้งกำไรอีกต่อไป คำแนะนำและราคาเป้าหมาย GLOBLEX คงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ EPG โดยมีราคาเป้าหมายที่ 4.30 บาท อิงจาก EV/EBITDA ปี FY2025/26 ที่ 10 เท่า โดยมองว่า EPG เป็นหนึ่งในการลงทุนที่น่าสนใจที่สุดของไทย โดยมีปัจจัยสนับสนุนจาก 1) การเป็นผู้ได้รับประโยชน์จาก AI data center ในสหรัฐฯ และนโยบายการย้ายฐานการผลิต 2) การปรับปรุงโครงสร้างต้นทุน และ 3) การฟื้นตัวของบริษัทร่วมในแอฟริกาใต้