2026-02-10T06:41:46+00:00 iaa GLOBAL บริษัท สยามโกลบอลเฮ้าส์ จำกัด (มหาชน) GLOBAL: โบรกเกอร์ PI ปรับลดคำแนะนำเป็น "ถือ" ราคาเป้าหมาย 7.30 บาท มองการเติบโตปี 2026 สดใส ไฮไลท์สำคัญ โบรกเกอร์ PI ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น GLOBAL จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 7.30 บาท แม้จะมองเห็นการเติบโตของกำไรสุทธิที่โดดเด่นกว่ากลุ่มในปี 2026 จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวดี และยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ที่ปรับตัวดีขึ้น แต่ราคาปัจจุบันได้สะท้อนแนวโน้มการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งไปพอสมควรแล้ว ผลประกอบการ 4Q25 และภาพรวมปี 2568 GLOBAL รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 429 ล้านบาท ลดลง 18% YoY แต่หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรปกติ 471 ล้านบาท ลดลง 10% YoY แต่เพิ่มขึ้น 19% QoQ ซึ่งใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ กำไรสุทธิปี 2568 อยู่ที่ 2 พันล้านบาท ลดลง 17% YoY จาก SSSG ที่ -6.24% YoY และค่าใช้จ่ายในการเปิดสาขาใหม่ ยอดขาย 4Q25 อยู่ที่ 7.7 พันล้านบาท ทรงตัว YoY แต่เพิ่มขึ้น 3% QoQ จากยอดขายสาขาใหม่ 6 สาขา แม้ว่า SSSG จะลดลง -4.88% YoY จากกำลังซื้อผู้บริโภคที่ลดลง อัตราการทำกำไรลดลง 120 bps YoY จากต้นทุนการขยายสาขาใหม่ แม้ว่าอัตรากำไรขั้นต้นจะขยายตัว 50 bps YoY เป็น 26.3% จากสัดส่วนการขายสินค้า House brands ที่เพิ่มขึ้นเป็น 27% ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจในต่างประเทศลดลง 43% YoY จากการคุมราคาสินค้าในเมียนมา แนวโน้มปี 2569 และแผนการเติบโต PI คาดการณ์กำไรปี 2569 ที่ 2.2 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นตามการเพิ่มสัดส่วนการขายสินค้า House brands โดยบริษัทตั้งเป้าสัดส่วนการขายสินค้า House brands ที่ 26% จาก 25% ในปี 2568 นอกจากนี้ คาดว่า SSSG จะมีทิศทางที่ดีขึ้นจากการปรับทีมขายและขยายฐานลูกค้า บริษัทมีแผนขยาย 5 สาขาในปี 2569 รวมทั้งสาขาอรัญประเทศที่คาดว่าจะเปิดหากไทย-กัมพูชาสามารถเจรจากลับมาเปิดด่านได้อีกครั้ง คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน คำแนะนำ "ถือ" สะท้อนปัจจัยบวกไปพอสมควรแล้ว มูลค่าพื้นฐาน 7.30 บาท คำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 18xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยการซื้อขายของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก